وجد زوج العملات USD/CAD دعماً بعد تصريحات متشددة من رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول، حيث يتوقع المتداولون أول تخفيض في سعر الفائدة في يوليو. ورغم توقف خسائر استمرت ليومين حول 1.3860 خلال ساعات التداول في آسيا، يتوقع نشاط سوقي ضعيف بسبب عطلة الجمعة العظيمة.
استفاد الدولار الأمريكي من تعليقات باول حول تهديدات التضخم لتفويض الفيدرالي. وأثّرت انتقادات الرئيس ترامب لباول على معنويات السوق، لكن المتداولين الآن يتوقعون خفض حوالي 86 نقطة أساس في أسعار الفائدة بحلول نهاية عام 2025.
أفادت وزارة العمل الأمريكية بانخفاض في طلبات إعانة البطالة الأولية إلى 215,000 للأسبوع المنتهي في 12 أبريل، متجاوزة التوقعات. وفي الوقت نفسه، ارتفعت طلبات إعانة البطالة الحالية بمقدار 41,000 إلى 1.885 مليون للأسبوع المنتهي في 5 أبريل.
في الوقت الذي قد تكون فيه مكاسب زوج USD/CAD محدودة، يمكن تعزيز الدولار الكندي بفضل أسعار النفط القوية. ارتفعت أسعار النفط بعد فرض الولايات المتحدة عقوبات على إيران، مما أثار المخاوف بشأن الإمداد العالمي، وسط حالة من عدم اليقين بشأن الرسوم الجمركية الأمريكية المحتملة على السلع الرئيسية.
أعرب بنك كندا عن مخاوفه بشأن ركود محتمل ناجم عن الحروب التجارية في عهد ترامب. وحذر من ارتفاع محتمل في التضخم لكنه امتنع عن تحديث التوقعات، مبرراً ذلك بعدم اليقين في السياسات الجمركية الأمريكية وتأثيرها على التوقعات الاقتصادية لكندا.
ما لاحظناه في الجلسات الأخيرة هو استقرار العملة بشكل تقليدي حول 1.3860، وقد حفّز ذلك موقف باول الأخير—حيث فضل تركيز السوق على التضخم. كانت تصريحاته كافية لإيقاف التراجع الذي ظهر في اليومين الماضيين ومهدت لارتفاع طفيف للدولار الأمريكي. مع اقتراب الأسواق من فترة انخفاض في الأحجام بسبب إغلاق الجمعة العظيمة، لم يكن هناك سيولة كافية لدفع الزوج في أي اتجاه، مما ترك الحالة معلقة بدلاً من أن تكون مكتملة.
شدد باول على مخاطر التضخم على التفويض المزدوج لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، وهذا أضاف بعض الطاقة إلى موقف الدولار الأمريكي. بالنسبة للتوقعات حول أسعار الفائدة، ما يتكشف الآن هو تعديل دقيق عبر التسعير المتوسط—العقود الآجلة حالياً تتوقع حوالي 86 نقطة أساس من التخفيف حتى نهاية العام المقبل. هذا التعديل، من خلال إطار باول، يقلل من احتمال تخفيض سريع في يوليو، على الرغم من أن الاحتمالات الضمنية في السوق لا تزال تميل في هذا الاتجاه في الوقت الراهن.
من جانب الأمور المالية، آخر انتقادات ترامب لباول لا تضيف سوى ضجيج سياسي، لكنها تذكّر الأسواق بوضوح بما قد يحدث خاصةً إذا تغيرت ديناميكيات البيت الأبيض في الانتخابات القادمة. قد لا تعيد مثل هذه العناوين المالية تحديد أسعار أدوات الفائدة قصيرة الأجل بشكل مباشر، لكنها تزيد من تقلبات الأسواق وتؤثر على التوقعات بشأن الوضوح—وهو شيء لا يحصل عليه المتداولون مجاناً.
في مكان آخر، قدمت الأرقام الجديدة من سوق العمل الأمريكي قراءة ثنائية الجانب. أولاً، فاجأت طلبات إعانات البطالة الأولية بانخفاضها إلى 215,000—أقل من تقديرات الاقتصاديين بشكل مريح. هذا تفوق واضح في البيانات في سياق صمود التوظيف. لكن طلبات الإعانة المستمرة ارتفعت إلى 1.885 مليون. هذا الارتفاع الطفيف يلفت الانتباه؛ قد يوحي بأن عمليات التوظيف الجديدة لا تواكب حالات الاستغناء عن العمال. من وجهة نظرنا، لا يؤكد ذلك تشديد سوق العمل ولا يغير الأوضاع بشكل كبير، لكنه يعقد مهمة تفسير مرونة العمالة في هذا الوقت المتأخر من الدورة.
في الوقت نفسه، جاءت قوة معاكس لأداء الدولار الأمريكي من قطاع السلع. قفزت أسعار النفط، التي تتأثر بالأخبار المتعلقة بالإمدادات، إثر جولة جديدة من العقوبات الأمريكية التي تستهدف إيران. هذه الخطوة تشدد التوقعات حول الإمدادات العالمية وبذلك ترفع من معايير برنت وWTI—وكلاهما له تأثير كبير على الدولار الكندي. إذا استمر الخام في المحافظة على هذه المكاسب حتى الأسبوع القادم، فسيوفر دعماً طبيعياً تحت الدولار الكندي مقابل الدولار الأمريكي، الذي كان مساره متقلباً للغاية على أفضل تقدير.
كذلك، ألمحت تعليقات من بنك كندا إلى القلق من الأجواء التجارية الأوسع. تحديداً، أبدى المخاوف من أن العودة إلى سياسات جمركية ثقيلة شبيهة بما كان في عهد ترامب قد تجر أميركا الشمالية إلى ركود اقتصادي. بشكل لافت، لم يتم تحديث التوجيهات المستقبلية، واختاروا بدلاً من ذلك طيّ التهديدات الجمركية الأمريكية الأخيرة ضمن توقعات المخاطر لديهم. قد يؤدي هذا الموقف إلى تأخير الاتصال النشط بمسارات أسعار الفائدة من جانبهم، مما يترك الدولار الكندي أكثر تعرضاً لدورات السلع العالمية والاتجاهات الاقتصادية الكلية قصيرة الأجل في الوقت الحالي.
مع أخذ ذلك في الاعتبار، نحن نراقب التوقعات على المدى الطويل مقابل ما يفترضه الجزء الأمامي من المنحنى على كلا الجانبين من الحدود. تبقى الفروقات ضيقة بما يكفي للحد من الارتفاع الجديد لزوج USD/CAD ما لم تدعمه إعادة التسعير لأسعار الفائدة. قد تظل التدفقات محلية بشكل غير متوازن، خاصةً مع استمرار طباعة البيانات الأمريكية بالتفاوت واستمرار التعليقات الاقتصادية من كندا في الحذر الرسمي.
