لوحظت عمليات شراء في الأسهم الصينية خلال هذا الأسبوع، مع نشاط ملحوظ في الدقائق العشرين الأخيرة من التداول. وتركزت الاهتمام على صناديق الاستثمار المتداولة التي تفضلها الوكالات الحكومية الصينية، المعروفة باسم “الفريق الوطني”.
ساهمت زيادة التداول في صندوق Huatai-Pinebridge CSI 300 وصندوق China AMC SSE 50 في تقدم مؤشر بورصة شنغهاي المجمع لليوم الثامن على التوالي. وهذا يمثل أطول سلسلة انتصارات منذ أكتوبر.
افتتاح السوق المقبلة
قد تؤثر تصريحات الرئيس الأمريكي ترامب الإيجابية بشأن اتفاق محتمل مع الصين على افتتاح السوق المقبل. يعكس هذا التطور جهود بكين لدعم الأسواق المحلية خلال الأوقات الصعبة.
تسليط الضوء على تدفقات الجلسة المتأخرة يُظهر نمطًا غالبًا ما نراه عندما تتدخل المؤسسات المحلية لتحقيق الاستقرار في المعنويات. مع ارتفاع الأسهم بشكل منتظم عبر جلسات متتالية، هناك محاولة واضحة لاستعادة الثقة، خصوصًا عندما يميل السيولة إلى التضاؤل — قبيل إغلاق السوق مباشرة. مثل هذا التوقيت ليس عرضيًا. عندما تتجمع المشتريات الكبيرة في الدقائق الأخيرة، يمكن أن ترفع معايير أوسع دون لفت الانتباه كثيراً في وقت مبكر من اليوم، وهذا له تداعيات على العقود القصيرة الأجل المرتبطة بالمؤشرات ذات القيم السوقية الكبيرة.
التركيز على صناديق الاستثمار المحددة – التي تتبع CSI 300 و SSE 50 – ليس مجرد صدفة. هذه الصناديق مثقلة بشركات مملوكة للدولة وموضوعة استراتيجياً، والتي تميل إلى العمل كمؤشرات رئيسية. من خلال تعزيز الطلب هنا، تتحرك هذه التحركات عبر العقود الآجلة المرتبطة بهذه المؤشرات، مضيقة الفجوة بين العرض والطلب وتضييق النطاقات اليومية.
التغيرات في الحجم
يجدر الإشارة إلى كيف تؤثر هذه الديناميكيات في الأسعار على استراتيجيات التدحرج في العقود الآجلة القريبة. مع نمو الانحياز الاتجاهي، يميل الوضع إلى التحرك بشكل أكثر تصميماً — حتى وإن كان الاقتناع الأوسع قد يكون لا يزال مفقودًا على مستوى القطاع. قد تتعرض استراتيجيات الغاما الطويلة لضغوط حيث تتناقص التقلبات المحققة، بينما قد تستفيد التداولات المحايدة للدلتا من النطاقات الأضيق.
نشهد أيضًا تغييرات خفيفة في التراكمات الحجمية خلال فترة الظهر، وهي الفترة التي كانت تُعتبر إلى حد كبير خالية من الاهتمام. الآن، هناك اهتمام ثنائي الاتجاه، مما قد يشير إلى أن أنماط الأمس تُعلم افتتاح اليوم، وليس فقط الإغلاق.
طوال الأسبوع المقبل، انخفض الارتباط بين مؤشرات القطاع. وهذا غالبًا ما يقلل من الحاجة إلى تغطيات المؤشرات العامة ويتيح مزيدًا من المجال للتداول التفريقي ليعمل. قد نقوم أيضًا بتعديل تعرضنا حول الفروقات الزمنية حسب طريقة انقضاء يوم الجمعة، حيث كانت التدفقات الأسبوعية أكثر انحيازًا من المعتاد.
تستمر إشارات سياسة تشانغ في الإشارة إلى الامتصاص المستقر بدلاً من التدخل من خلال تغييرات حادة. كمثل، ينبغي وزن قراءات الأسعار في الأيام القليلة المقبلة مع كل من الاتجاه والسرعة – مزيج قابل للتداول عندما يتم تحديده بفعالية.
راقب التحولات في علاوات صناديق الاستثمار المتداولة نسبة إلى قيم أصولها الصافية. لقد تباعدت هذه، خصوصًا في أعلى السوق. هذا النمط يعطينا تلميحات حول ما إذا كانت الأموال الفردية تنضم أو تعكس ببساطة التدفقات الأكبر. عندما تعود هذه العلاوات إلى المستويات المحايدة بسرعة، فإنها غالبًا تشير إلى تدفق الأوامر المنضبط بدلاً من الاندفاعات المضاربية.
لقد قمنا بتعديل نماذجنا هذا الأسبوع، مع تخفيض نسب التحوط بشكل طفيف استجابةً للنطاقات المحققة. هذا القرار لا يأتي من حدث واحد، بل من بيانات أصبحت من الصعب تجاهلها.
