منذ خمس سنوات، شهدت أسواق العقود الآجلة للسلع أحد أكثر الأيام اضطرابًا في التاريخ. بدأ عقد خام غرب تكساس الوسيط لشهر مايو 2020 عند 17.85 دولارًا وهبط إلى مستوى صادم بلغ -40.32 دولارًا للبرميل.

انتهى العقد في نهاية اليوم عند -37.63 دولارًا، مسجلًا انخفاضًا بنسبة 306% أو 55.90 دولارًا. مع انتقال السوق إلى الشهر التالي، بدأ في الاستقرار مع توافر تخزين أكبر.

توقعات المحللين تتحقق

في خضم الفوضى، تحقق توقع محلل بأن أسعار النفط ستنخفض إلى الصفر، رغم الشكوك السابقة. بالإضافة إلى ذلك، استفاد تسعة تجار في إسيكس من الوضع، وكسبوا مجتمعين مبلغًا مذهلًا قدره 660 مليون دولار.

استفاد التجار من بيع العقود الآجلة عندما كانت أسعار النفط إيجابية والشراء عبر TAS. إضافت أرباح المتاجرة في الفروقات إلى مكاسبهم، حيث جنى بعض الأفراد أكثر من 100 مليون دولار، في حين حقق آخرون 90 مليون دولار أو 30 مليون دولار.

في تداولات اليوم، شهد خام غرب تكساس الوسيط انخفاضًا بمقدار 93 سنتًا، ليصل إلى 63.75 دولارًا. أشارت تقارير حديثة إلى تقدم في المناقشات بين الولايات المتحدة وإيران، مما يضيف سياقًا لحركات الأسعار الحالية.

ما شهدناه في الماضي يقدم ليس فقط ذكرى حية، بل أيضًا شيئًا أكثر فائدة — نقطة مرجعية. عندما انهار خام غرب تكساس الوسيط إلى ما دون الصفر في أبريل 2020، لم يكن يتعلق فقط بتراجع الطلب أو مراكز التخزين المتكدسة. بل أعطى لحظة التقاء الوقت واللوجستيات وبنية السوق، مما أجبر المتاجرين على اتخاذ قرارات غير مسبوقة.

دروس من الاضطراب الماضي

لم تنته القصة مع دقات الجرس الأخير في ذلك اليوم. بعد أن هدأت العاصفة، تعافت الأسعار مع انتقال المتاجرين إلى عقود لاحقة وتحرير التخزين. تلك الفوضى السابقة تُذَكِّرنا أنه بجانب العناوين والمواضع القصوى، غالبًا ما يكون التمركز والاستجابة هما ما يحددان النتائج.

نجد أنه من المفيد مقارنة ذلك الحدث مع حركة الأسعار الأخيرة. الهبوط الطفيف لخام غرب تكساس الوسيط اليوم، بانخفاض 93 سنتًا ليصل إلى 63.75 دولارًا، يبدو طفيفًا بالمقارنة، لكنه يرتبط بمواضيع أوسع ظهرت مجددًا في الجلسات الأخيرة. تبدو المناقشات بين واشنطن وطهران أنها تمضي قدمًا، وهو عامل يحمل تأثيرات في جميع المجالات — ربما يوسع العرض ويؤثر على معنويات السوق دفعة واحدة.

بالنسبة لنا في مجال المشتقات المالية، يهمنا ذلك التأثير الممتد. قد يبدأ تسعير الخيارات في التحول مع تعديل التقلبات الضمنية للإعلانات المحتملة، وقد تتحرك الفائدة المفتوحة في العقود الآجلة للشهور الأقرب تبعًا لذلك. الذين يتذكرون ما يمكن للعقود فعله تحت الضغط لن يتجاهلوا ذلك.

مما نراه، يبدو أن الفروقات بدأت تتسطح قليلًا. يعتبر ذلك تطورا طفيفا بحد ذاته، لكن عندما تربطه بالسياق السياسي، يكون هناك سبب لفحص العقود في منتصف المنحنى بعناية أكبر. تدعم الأحداث الماضية هذه الطريقة في التفكير؛ الأشخاص الذين جمعوا استراتيجيات TAS مع مواقف العقود الآجلة الاتجاهية وجدوا أنهم لم يحتاجوا إلى توقيت مثالي — بل إلى الجمع الصحيح من مرونة الهامش وقدرة التحرك.