ارتفع سعر الذهب بنسبة 1.43% ليصل إلى حوالي 3,375 دولاراً خلال الجلسة الآسيوية المبكرة يوم الاثنين. جاء هذا الارتفاع بعد عمليات جني الأرباح وسط استمرار حالة عدم اليقين المتعلقة بسياسات التعريفة الأمريكية والتوترات الجيوسياسية.
التعريفات الجمركية التي قدمها الرئيس الأمريكي دونالد ترامب أدت إلى تفضيل الأصول الآمنة مثل الذهب. هذا أدى إلى زيادة تزيد عن 25% في أسعار الذهب منذ بداية العام.
البنوك المركزية حول العالم تستمر في إضافة الذهب إلى احتياطياتها، حيث زادت الصين احتياطياتها للشهر الخامس على التوالي. ومع ذلك، فإن موقف الاحتياطي الفيدرالي المتشدد قد يحد من زيادة أسعار الذهب بشكل أكبر.
يعمل الذهب كأصل ملاذ آمن خلال الأوقات غير المؤكدة، ومقدر لقيمته التاريخية وعدم اعتماده على أي مصدر محدد. البنوك المركزية، وخصوصاً تلك في الأسواق الناشئة مثل الصين، الهند وتركيا، هي من كبار المشترين للذهب.
تتأثر أسعار الذهب بعوامل مختلفة، بما في ذلك عدم الاستقرار الجيوسياسي ومعدلات الفائدة الأمريكية. يميل الذهب إلى الازدهار عندما يضعف الدولار الأمريكي نظراً لوضعه المسعر بالدولار. على الرغم من كونه بدون عائد، يُنظر إلى الذهب باعتباره تحوطاً ضد التضخم وانخفاض قيمة العملة.
جاءت آخر دفعة صعودية للذهب -الذي ارتفع بنسبة 1.43% إلى حوالي 3,375 دولاراً- مع بروز عمليات جني الأرباح الواضحة، بجانب قلق أوسع في الأسواق أثاره توترات التعريفة وزيادة الضغط الجيوسياسي. إنه يُشير إلى شيء شهدناه من قبل: عندما ترتفع الضغوط الخارجية، تتدفق الأموال إلى وسائل الحماية الأكثر أماناً للقيمة.
ما يبدو كأنه ارتفاع بسيط في السعر هو في الواقع استجابة للقلق الناتج عن سياسات التجارة والتموضع الاستراتيجي بين القوى العالمية.
جميع هذه العوامل تتداخل مع الأنماط القائمة التي كنا نرصدها. منذ بداية العام، ارتفع الذهب بأكثر من 25%، ساعدت على ذلك السياسات من واشنطن التي تخفض الإقبال على المخاطر بالنسبة للأصول الأخرى. من الملفت للنظر أن التفضيل للذهب يبدو معززا بحركة مستدامة نحو الذهب من قبل البنوك المركزية، حيث سجلت بكين زيادة شهرية خامسة على التوالي في الاحتياطيات. هذا السلوك يعزز الطلب المؤسسي – وهو ليس دائما مرئياً في أنماط الرسوم البيانية قصيرة الأجل لكنه مؤثر بشدة على مدى الزمن.
ما يهم الآن هو الدفع والسحب بين توجهات السياسة النقدية وتسعير المعدن. وبينما يميل الاحتياطي الفيدرالي نحو نهج معدلات أكثر حدة، هناك نطاق علوي على مقدار الارتفاع الذي يمكن أن يصل إليه الذهب في المدى القريب جداً. تبدأ الأدوات المدعومة بالعائد في تقديم منافسة أكثر صعوبة تحت هذا الإطار، خاصة لأولئك الذين يقومون بنقل الأموال في ساحة المشتقات. ولكن على الرغم من الإشارات المتشددة، فإن الشقوق تتشكل تحت قوة الدولار، والعديد من الأمور لا تزال تعتمد على مدة تمكن الاحتياطي الفيدرالي من الحفاظ على وضعه دون إمالة الموازين نحو الضغط الاقتصادي الكلي.
لاحظنا أنه في الأوقات التي يتزايد فيها عدم القدرة على التنبؤ – خاصةً على الصعيد السياسي أو العسكري – تحظى الأصول غير المدرة للعائد مثل الذهب بالاهتمام لأنها غير مرتبطة بالتعرض للمخاطر مع الأطراف المقابلة أو الالتزامات الوطنية. جاذبيتها ليست مبنية فقط على الخوف، بل تعتبر وسيلة للحفاظ على القوة الشرائية عندما تتعرض العملات للضغط. شهدنا تدفقات مماثلة من أنقرة، ومومباي وغيرها من البنوك المركزية في الفصول الأخيرة، على الأرجح كجزء من حملات التنويع الأوسع. تلك الخطوات ليست بسهولة قابلة للعكس. قوة الدولار، فإن الشقوق تتشكل تحت قوة الدولار، والعديد من الأمور لا تزال تعتمد على مدة تمكن الاحتياطي الفيدرالي من الحفاظ على وضعه دون إمالة الموازين نحو الضغط الاقتصادي الكلي.
ما يهم الآن هو الدفع والسحب بين توجهات السياسة النقدية وتسعير المعدن. وبينما يميل الاحتياطي الفيدرالي نحو نهج معدلات أكثر حدة، هناك نطاق علوي على مقدار الارتفاع الذي يمكن أن يصل إليه الذهب في المدى القريب جداً. تبدأ الأدوات المدعومة بالعائد في تقديم منافسة أكثر صعوبة تحت هذا الإطار، خاصة لأولئك الذين يقومون بنقل الأموال في ساحة المشتقات. ولكن على الرغم من الإشارات المتشددة، فإن الشقوق تتشكل تحت قوة الدولار، والعديد من الأمور لا تزال تعتمد على مدة تمكن الاحتياطي الفيدرالي من الحفاظ على وضعه دون إمالة الموازين نحو الضغط الاقتصادي الكلي.
مع انطلاق التداولات في الجلسات القادمة، من المتوقع أن تظل التقلبات مرتفعة. قد تغير الإعلانات الجيوسياسية، وإشارات السياسة، أو التوقعات المتغيرة حول التضخم بسرعة وضعيات السوق. لذا، ينبغي أن نبقي عينًا على نشاط الاحتياطيات، والانتباه للاشارات القادمة من واشنطن وبكين، والتركيز على العوائد الحقيقية أكثر من المعدلات الأسمية. يتطلب بيئة ضعيفة الوضوح تحكماً محكماً في الهامش والرافعة المالية، خاصة عندما يمكن أن تكون التحركات قصيرة الأجل غير مرتبطة بالأساسيات.
