ارتفع اليورو بمقدار 125 نقطة ليصل إلى 1.1517. يُعزى هذا الارتفاع إلى أن اليورو أصبح عملة مفضلة وسط حالة عدم اليقين في التجارة الأمريكية، مدعومًا بإشارات صعودية قوية من سوق الخيارات. يظهر منحنى انعكاس المخاطر لليورو/الدولار الأمريكي التفاؤل الأكبر منذ خمس سنوات، متنبئًا بمزيد من الارتفاع لليورو.

تتناقض ثقة الدولار الأمريكي المتضائلة بسبب عدم اليقين التجاري في الولايات المتحدة مع الأمان النسبي لأوروبا من توقف التعريفات الجمركية وتطورات السياسة المالية في ألمانيا. يعمل اليورو كأصل دفاعي، مما يجذب الانتباه من الباحثين عن الاستقرار وتنويع المخاطر بعيدًا عن الدولار الأمريكي.

لقد وصلت انعكاسات المخاطر لليورو/الدولار الأمريكي لثلاثة أشهر إلى أعلى مستوى لها في خمس سنوات، مما يشير إلى اهتمام قوي في المكاسب القريبة الأجل لليورو. أصبح شراء عقود اليورو القصيرة الأجل أغلى من تلك الأطول أجلًا، مما يعكس رغبة المتداولين في التعرض للجانب الصعودي على المدى القريب.

قد يحدث انخفاض طفيف إلى 1.12 إذا تحسنت العلاقات التجارية بين الولايات المتحدة وأوروبا، لكن الاتجاه الصعودي لليورو يبقى قويًا. ما لم تحدث تغييرات كبيرة في مخاطر التجارة، من المتوقع أن يواصل اليورو مساره الإيجابي، مما يُظهر المرونة وإمكانية تحقيق المزيد من المكاسب.

يصف المقال تحولًا مهمًا في المشاعر تجاه اليورو، حيث يُعزى ارتفاعه الأخير بشكل كبير إلى الطلب على الأمان وسط السياسات التجارية الأمريكية الغامضة. مع ارتفاع اليورو بمقدار 125 نقطة ليسجل عند 1.1517، نشهد استجابة المتداولين لعدم الاستقرار في أماكن أخرى من خلال الاعتماد على الأصول الأوروبية. على وجه التحديد، أكدت سوق الخيارات هذا الاتجاه. انعكاسات المخاطر على اليورو/الدولار الأمريكي، وهي الفروق السعرية بين خيارات الشراء والبيع، تظهر تفضيل الجانب الصعودي الأقوى الذي رأيناه منذ نصف عقد. أي أن تكلفة المراهنة على مزيد من قوة اليورو الآن تفوق بشدة تكلفة التحوط ضد الانخفاض.

هذا لا يتعلق فقط بمستويات الفوركس الفورية – هناك شعور بالحاجة العاجلة المدفوعة بالخيارات لتحقيق التقدير على المدى القريب. خيارات شراء اليورو على المدى القصير، خاصة تلك التي تنتهي في غضون ثلاثة أشهر أو أقل، أصبحت أكثر تكلفة مقارنة بتلك الأطول أجلًا. تشير هذه الحدة إلى أن السوق يتوقع تحركًا أكثر حدة أو أسرع صعودًا بدلاً من الارتفاع التدريجي على المدى الطويل.

لا ينبغي لنا أن نستخف بهذا التحول. الخيارات المشتراة القصيرة الأجل المرتفعة وانعكاسات المخاطر المشوهة تاريخياً لا تتشكل بدون قناعة كبيرة وراءها. ينبغي للمتداولين جعل مراكزهم تتماشى مع التكلفة الإضافية لمثل هذا الاختلاف، واستخدامها إما عن طريق الاستفادة من ثيتا في انتهاء الصلاحية المتوسطة أو عن طريق هيكلة طرق لاحتواء مخاطر العلاوة المتكبدة. الانضباط الذاتي مهم الآن أكثر من أي وقت مضى، خاصة إذا كنت معرضًا لارتفاعات تقلبات المدى القريب.

أي جهات تحمل استراتيجيات أطول أجلاً للتوجه الهبوطي، قد تجد الآن نفسها مضطرة لتمديد أو ضغط تلك الاستراتيجيات ليتماشى مع التوقعات المعدلة. من الواضح أن موقف الانتظار والمراقبة سيأتي بتكلفة. حتى منحنى التقلبات الضمنية قد ارتفع في الجزء الأمامي، مما يشير إلى أن السوق يرى حركة وليس هدوءًا.

مع استمرار صعود حركة السعر، سنراقب لنرى ما إذا كان ضغط الاختلاف سينتقل إلى نضوجات مؤجلة. لم يحدث ذلك بعد – ولكن في اللحظة التي يبدأ فيها منحنى هذا في الانبساط، قد تظهر فرصة لإعدادات القيمة النسبية بين الهياكل الشهرية والربع سنوية. حتى ذلك الحين، يواصل التمركز تفضيل عدم التماثل نحو الجانب الصعودي.