تراجعت أسهم شركة Nvidia بنسبة 5.4%، بينما انخفض مؤشر ناسداك بنسبة 3%. يتزامن هذا الانخفاض مع تقارير من ويلز فارجو حول تباطؤ قسم السحابة في أمازون، AWS، في توسيع مراكز البيانات الخاصة به.
وفقًا لمصادر صناعية، أوقفت AWS جزءًا من مناقشات التأجير الخاصة بها، وبخاصة تلك التي تؤثر على المواقع الدولية. ورغم أن هذه التحولات لا تتضمن إلغاء العقود الموقعة، إلا أن AWS تتراجع عن خطتها في خطابات النوايا (LOIs) وبيانات التأهيل (SOQs).
إعادة تقييم استراتيجيات التوسع لمزودي السحابة
قامت مايكروسوفت مؤخرًا بخطوات مماثلة، مما يشير إلى أن كلا الشركتين تعيدان تقييم استراتيجيات التوسع الجريئة الخاصة بهما. قد تشير هذه الإجراءات إلى انخفاض الطلب على مراكز البيانات بين مزودي السحابة الرئيسين.
توقيت هذه التطورات يشير إلى احتمال وجود فترة من الحذر في التوسع السحابي. غالبًا ما تأتي هذه الفترة بعد فترة من النمو التكنولوجي السريع، مما يدل على مرحلة تبريد محتملة في القطاع.
ما يتم وصفه هنا يرسم صورة للتراجع في السباق السريع الذي حدد استثمار البنية التحتية السحابية حتى الآن هذا العام. سعر سهم Nvidia لا يتراجع لمجرد الشعور العام—بل يتفاعل بشكل مباشر مع انخفاض الطلب المتوقع في الأجل القريب على الخوادم ووحدات معالجة الرسومات التي تشغل مراكز البيانات من الجيل القادم. عندما تشير الشركات السحابية الكبرى إلى توقف من خلال التراجع عن جداول التوسع، لاسيما على المستوى الدولي، نأخذ ذلك بعين الاعتبار—ونعمل.
إعادة تعديل الاستثمارات في مراكز البيانات
ما نراه إذًا، ليس بداية انكماش، بل نوع من إعادة التعديل—تضييق الحزام بعد فترة من التفاؤل غير المقيد. إذا كنت قد بنيت كتابًا مليئًا بالتعرض لنمو الشركات السحابية الكبرى أو طلب البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، فهذا هو الوقت لإعادة الفحص للمكان الذي تكمن فيه التحديات. بالنسبة لنا، يعني هذا إعادة النظر في تواريخ انتهاء أي رهانات اتجاهية مرتبطة بأسماء شركات أشباه الموصلات، وخاصة تلك التي ترتبط ثروتها بشكل وثيق بالتوسع السحابي الحدودي. تأجيل المدة، أو تحويل التعرض للتقلبات الضمنية إلى الأرباع القادمة، قد يعادل الضغطات القصيرة الأجل المرتبطة بالتعديلات العرضية والطلبية التي يتم تسعيرها الآن.
مع الأخذ في الاعتبار ما تخبرنا به الأرقام—الهبوط في قيمة Nvidia قد جاء بسرعة، بشكل حاد أكثر من الهبوط العام في السوق، وهذه الفجوة لها أهمية. الضغط يشير إلى فك توقعات النمو المدفوع بالذكاء الاصطناعي، وليس تحولًا واسع النطاق في الأسهم. تبقى الإجراءات التطلعية على الميل الضمني مرتفعة، وأي مواقف طويلة مكتظة تكون عرضة للخطر إذا ضعفت قصص الطلب الأساسية حتى أكثر قليلاً. من جانبنا، نحن نراقب كيف تتكيف الفائدة المفتوحة عبر مجموعات الضربات الرئيسية لنرى ما إذا كان هذا مجرد تحوط تفاعلي أم بداية لتدفق حماية هيكلي أكثر يتم وضعه.
نظرًا للاقتراحات الضمنية الحالية، قد تكون هناك فرصة لتوليد العلاوة إذا افترضنا أن هذه المرونة تظل محتجزة دون الانهيار في مشاكل هيكلية طويلة الأجل. ومع ذلك، فإن الاتجاهات في إعادة التقييم مثل هذا تميل إلى التطور، بدلاً من الانعكاس الحاد—لذا فإن الاستراتيجية الآن تميل أكثر إلى جمع العائد بكفاءة على الانحسار، بدلاً من مطاردة انعكاس سريع.
سنواصل ضبط التعرض القصير للجاما بشكل معتدل وتضييق التعرض التصاعدي على NVDA وأشباه الموصلات حتى تظهر علامات على استئناف زخم التأجير والنفقات الرأسمالية في نقاط البيانات المستقبلية. إذا حدث ذلك، يمكننا التراجع عن المخاطر. حتى ذلك الحين، يظل الحذر فوق الحماس.
