إدارة ترامب المقبلة تعيد موضوع الرسوم الجمركية إلى الواجهة مرة أخرى، مع وعد بفرض “ضرائب كبيرة على الواردات من البلدان الأخرى”.
وقد أدى هذا إلى إعادة إشعال النقاش الدائر منذ فترة طويلة حول ما إذا كانت مثل هذه التدابير ستؤدي إلى التضخم. ويعتقد بعض المحللين أن التعريفات الجمركية ستدفع الأسعار إلى الارتفاع، بينما يرى آخرون أن تعديلات الإنفاق الاستهلاكي يمكن أن تعوض الضغوط التضخمية.ويبقى السؤال الرئيسي هو ما إذا كانت هذه السياسات التجارية ستخلق ارتفاعا مطولاً في الأسعار في مختلف أنحاء الاقتصاد.
ويشير خبراء الاقتصاد المؤيدون لحجة التضخم إلى الاضطرابات السابقة، مثل تلك التي شهدناها أثناء جائحة كوفيد-19. فقد أدت اختناقات سلسلة التوريد إلى زيادات حادة في أسعار السلع ذات الأسعار المرنة مثل المركبات والأجهزة، مما أثر في نهاية المطاف على خدمات مثل الإيجار والنقل. وقد ينشأ نمط مماثل مع التعريفات الجمركية، حيث تبدأ الزيادات الأولية في الانتشار في الأسعار تدريجيًا، مما يساهم في التضخم المستمر. وإذا قامت الشركات بتمرير تكاليف أعلى للمستهلكين، فقد يستمر التضخم، مما يستلزم تدخل بنك الاحتياطي الفيدرالي من خلال رفع أسعار الفائدة، مما قد يؤدي إلى تباطؤ النمو الاقتصادي.
من ناحية أخرى، يزعم أنصار التعريفات الجمركية، مثل المرشح لمنصب وزير الخزانة سكوت بيسنت، أن التعريفات الجمركية تعمل ببساطة على إعادة توزيع الإنفاق بدلاً من دفع التضخم الإجمالي. ومع قيام المستهلكين بتخصيص المزيد من الأموال للسلع المتأثرة بالتعريفات الجمركية، فقد يخفضون من نفقاتهم الأخرى، مما يؤدي إلى استقرار الطلب الإجمالي. ويفترض هذا المنظور أن التضخم سيظل تحت السيطرة ما لم يتسارع نمو الأجور، وهو ما قد يدعم زيادات الأسعار بمرور الوقت.
ومما يزيد من تعقيد التوقعات أن التخفيضات الضريبية التي يقترحها ترامب قد تؤدي إلى زيادة الدخل المتاح وستدعم الإنفاق الاستهلاكي. وإذا أدت التعريفات الجمركية إلى رفع أسعار الواردات بينما أدت التخفيضات الضريبية إلى تعزيز القوة الشرائية، فقد يظل الطلب قويًا عبر قطاعات متعددة، مما يضعف التأثير المتوازن المتوقع والمنتظر. وفي مثل هذا السيناريو، قد تتصاعد مخاطر التضخم، مما يؤدي إلى استجابة أكثر تشددًا للسياسة النقدية من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي.
وقد تواجه القطاعات التي تعتمد بشكل كبير على الواردات، مثل تجارة التجزئة والتكنولوجيا، ضغوطاً مع تعديل سلاسل التوريد الخاصة بها للتخفيف من ارتفاع التكاليف. وسوف يحدد التفاعل بين التعريفات الجمركية وتخفيضات الضرائب والسياسة النقدية المشهد الاقتصادي، مما يؤثر على أسعار الأصول الرئيسية ومعنويات السوق في الأشهر المقبلة.
مع وضع هذه السرديات الاقتصادية التقدمية في الاعتبار، فإننا نحول تركيزنا إلى كيفية رد فعل الأسواق.
أنهى مؤشر الدولار الأمريكي الأسبوع عند مستوى 109.40، محافظًا على نمط التوحيد – في حين يعكس أيضًا ترقب المستثمرين للسياسات الاقتصادية الجديدة. إذا صمد الدعم بالقرب من 109.00 أو 108.10، فقد يمتد الزخم الصعودي نحو مستوى المقاومة 110.40، حيث قد يبحث المتداولون عن إشارات هبوطية محتملة. قد يؤدي الفشل في الصمود فوق 109.00 إلى ضغوط هبوطية، واختبار مناطق الدعم الرئيسية.
واصل زوج يورو/دولار (EUR/USD) مساره الهبوطي، ويتداول حاليًا بالقرب من مستوى 1.0215 بعد كسر الدعم السابق. يراقب المتداولون عن كثب مستوى 1.0350 بحثًا عن أي ارتدادات محتملة، في حين أن المزيد من الانخفاضات قد تدفع الزوج إلى 1.0035، حيث قد تظهر رغبة شراء صعودية.
وبالمثل، واجه زوج إسترليني/دولار (GBP/USD) ضغوط بيع على مدار الأسبوع، ويحوم بالقرب من مستوى 1.2200. قد يواجه الزوج مقاومة حول مستوى 1.2300، مع احتمالية اختراق مستوى 1.2350. إذا استمر الضعف، فإن المستوى الهبوطي التالي يقع عند 1.2068، مع وجود 1.2036 كدعم رئيسي.
حافظ زوج النينجا دولار/الين (USD/JPY) على نطاق ضيق أدنى مستوى المقاومة 156.80 مباشرةً. الاختراق الناجح فوق هذا المستوى قد يدفع الأسعار نحو الأعلى نحو 159.44، في حين أن الضغط الهبوطي قد يعيد الزوج إلى منطقة الدعم 153.80، حيث سيراقب المتداولون فرص الشراء.
واصل زوج الدولار الأمريكي/الفرنك السويسري (USD/CHF) ارتفاعه الصعودي، واختبر مستوى المقاومة عند 0.9224. الاختراق فوق هذا المستوى قد يؤدي إلى مزيد من الارتفاع نحو 0.9244، في حين أن الفشل في الحفاظ على المكاسب قد يدفع الزوج إلى 0.9050، حيث يمكن أن يدعم الطلب الأسعار.
على الجانب الآخر، حاول زوج دولار أسترالي/دولار أمريكي (AUD/USD) التعافي من منطقة 0.6160 لكنه كافح للحفاظ على الزخم الصعودي بينما أظهر زوج دولار نيوزيلندي/دولار أمريكي (NZD/USD) إمكانات صعودية محدودة، حيث تم تداوله بالقرب من 0.5560. ويظل الهدف الصعودي التالي عند 0.5650. حافظ الدولار الكندي/الدولار الأمريكي (USD/CAD) على ثباته هذا الأسبوع – فوق مستوى 1.4310، مع تحديد أهداف صعودية عند 1.4559 إذا استمر الزخم.
لا يزال الذهب أحد الأصول المهمة كملاذ آمن، نظرًا لمخاطر التضخم وعدم اليقين في السوق من تطورات هذا الأسبوع. تم تداول XAUUSD ضمن نطاق ضيق حول 2,695، مع رؤية مقاومة صعودية عند 2,726. قد يؤدي الاختراق فوق هذا المستوى إلى مزيد من المكاسب نحو 2,750، في حين يقع الدعم الهبوطي عند 2,680 في حالة ضغوط البيع.
وصل مؤشر S&P 500 إلى مستويات قياسية جديدة، متجاوزًا علامة 5,985، مدفوعًا بالتفاؤل المحيط بالسياسات المتوقعة المؤيدة للنمو من الإدارة القادمة.
في يوم الثلاثاء، من المتوقع أن يصل مؤشر أسعار المستهلك الكندي إلى 2.5% على أساس سنوي، وهو أقل قليلاً من القراءة السابقة البالغة 2.7%. إذا جاءت البيانات متوافقة مع التوقعات، فقد يشهد زوج الدولار الأمريكي/الدولار الكندي ضغطًا صعوديًا حيث يواجه بنك كندا مساحة محدودة لمزيد من رفع أسعار الفائدة.
يأتي يوم الأربعاء مؤشر أسعار المستهلك النيوزيلندي، والذي من المتوقع أن يبقى ثابتًا عند 2.6% على أساس سنوي. إذا توافقت أرقام التضخم مع التوقعات أو انخفضت أقل منها، فقد يضعف زوج الدولار النيوزيلندي/الدولار الأمريكي بشكل أكبر، مع مستويات دعم رئيسية عند 0.5511. وأي مفاجأة صاعدة قد تعطي دفعة مؤقتة للزوج.
وفي يوم الجمعة، سيتحول التركيز إلى سلسلة من إصدارات مؤشر مديري المشتريات العالمية، بما في ذلك التقارير الرئيسية من اليابان وألمانيا ومنطقة اليورو والولايات المتحدة. ومن المتوقع أن يصل قرار بنك اليابان بشأن سعر الفائدة إلى 0.50%، مرتفعًا من 0.25% سابقًا، مما قد يؤدي إلى مزيد من التقلبات في زوج دولار/ين (USD/JPY). إذا ارتفع الين بسبب الموقف المتشدد لبنك اليابان، فقد يتراجع الزوج نحو مستوى الدعم عند 153.80.
في الوقت نفسه، من المتوقع أن يتحسن مؤشر مديري المشتريات التصنيعي السريع في ألمانيا بشكل طفيف إلى 42.9، في حين أن قطاعي الخدمات في منطقة اليورو والولايات المتحدة قد يظهران انخفاضات هامشية، مما قد يؤثر على حركة سعر يورو/دولار EUR/USD حول منطقة الدعم 1.0215.
مع عدم وجود بيانات رئيسية يومي الاثنين والخميس، سيتركز اهتمام السوق على قرار بنك اليابان بشأن سعر الفائدة والتأثير المحتمل لخطط التعريفات الجمركية للرئيس ترامب، وكلاهما سيؤدي إلى التقلبات ويحدد نغمة السوق لهذا الأسبوع.
الشركاء الرسميون:
