USD/CHF prolongó una caída de cinco sesiones y cotizaba en torno a 0,8150 durante la sesión asiática del lunes, ya que el dólar estadounidense se debilitó tras una pausa de fin de semana en las hostilidades entre EEUU e Irán después de 13 días de escalada. EEUU detuvo los ataques ante la preocupación por el agotamiento de los interceptores y el reducido conjunto de objetivos restantes, mientras que, según informaciones, el general Dan Caine advirtió el viernes de que continuar las operaciones tensionaría las reservas de munición. Pese a ello, los mercados siguieron atentos a posibles riesgos de suministro después de que los hutíes respaldados por Irán en Yemen afirmaran haber atacado instalaciones saudíes a lo largo del mar Rojo.
La atención también se centra en la política monetaria: los operadores esperan que la Reserva Federal mantenga los tipos sin cambios el miércoles, antes de un posible reinicio de las subidas en septiembre, aunque algunos aún descuentan un movimiento esta semana. Los próximos datos de EEUU incluyen el avance del PIB del 2T, la inflación PCE y los resultados de grandes corporaciones. En Suiza, la caída de las rentabilidades domésticas puede moderar el apoyo al CHF, con la rentabilidad del bono del Estado suizo a 10 años cerca del 0,46%, mientras que una referencia de más largo plazo sigue siendo el anclaje del EUR de 2011–2015, cuya eliminación desencadenó una apreciación de más del 20% de la divisa.
Estrategias con derivados y diferenciales de tipos de interés
Recomendamos a los operadores de derivados posicionarse para un rebote del USD/CHF desde su actual mínimo de varios meses, cerca de 0,8150, en las próximas semanas. La reciente caída, impulsada por una pausa temporal en las hostilidades entre EEUU e Irán, ofrece un punto de entrada atractivo para opciones alcistas sobre el dólar estadounidense. Recomendamos utilizar spreads alcistas de calls a corto plazo para capturar este potencial alza, limitando al mismo tiempo el riesgo frente a repuntes inesperados por búsqueda de refugio.
La ampliación de la divergencia de tipos favorece de forma clara esta estrategia larga en USD. Mientras las rentabilidades de los bonos suizos a 10 años se han desplomado hacia el 0,46%, las rentabilidades de referencia del Treasury estadounidense a 10 años siguen siendo significativamente más altas, moviéndose cerca del 4,0% a mediados de 2026. Esta brecha de rentabilidad de más de 350 puntos básicos probablemente impulsará la salida de capital global del Franco, de baja rentabilidad, de vuelta hacia el “greenback” a medida que la Reserva Federal mantenga los tipos estables esta semana.
Riesgos geopolíticos y seguimiento de eventos
No obstante, debemos mantener cautela ante los riesgos geopolíticos persistentes, como los recientes ataques hutíes contra instalaciones saudíes, que podrían desencadenar flujos repentinos hacia activos refugio de vuelta a la divisa suiza. Para cubrirse frente a ello, los operadores pueden utilizar opciones put fuera del dinero (OTM) sobre USD/CHF para proteger sus posiciones largas. Históricamente, el Franco ha mostrado una volatilidad intensa durante crisis globales, como su célebre apreciación del 20% cuando el Banco Nacional Suizo abandonó abruptamente su anclaje de la moneda.
En los próximos días, seguiremos de cerca la publicación del avance del PIB del 2T de EEUU y los datos de inflación PCE para calibrar la senda de la Reserva Federal de cara a posibles subidas en septiembre. Unos datos macroeconómicos superiores a lo previsto consolidarán la ventaja de rentabilidad del dólar y acelerarán el rebote del USD/CHF. Los operadores de derivados deberían mantener un apalancamiento moderado antes de estas publicaciones de alto impacto para gestionar el ruido de mercado a corto plazo.
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