แมรี่ เดลีย์ ประธานธนาคารกลางสหรัฐ สาขาซานฟรานซิสโก กล่าวว่าความไม่แน่นอนที่เพิ่มขึ้นในหมู่ธุรกิจอาจทำให้อุปสงค์ในเศรษฐกิจสหรัฐลดลง แต่ก็ไม่ได้หมายความว่าจะต้องมีการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ย รายงานจากผู้นำธุรกิจในเขตของเธอบ่งชี้ถึงความกังวลเกี่ยวกับเศรษฐกิจและนโยบาย ซึ่งการวิจัยเชื่อมโยงถึงอุปสงค์ที่ลดลง เดลีย์เชื่อว่าคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงินของรัฐบาลกลาง (FOMC) ไม่ควรปรับอัตราดอกเบี้ยทันทีในการประชุมครั้งต่อไป เธอยืนกรานว่าอัตราดอกเบี้ยในปัจจุบันมีความเหมาะสม เนื่องจากเศรษฐกิจยังคงแข็งแกร่ง และสนับสนุนให้มีการประเมินภาวะเศรษฐกิจอย่างมีวิจารณญาณ มุมมองนี้สอดคล้องกับความคิดเห็นของเจอโรม พาวเวลล์ ประธานธนาคารกลางสหรัฐ ซึ่งสนับสนุนแนวทางที่ระมัดระวังท่ามกลางความไม่แน่นอนที่เพิ่มขึ้นเช่นกัน

แนวทางการวัดผลต่อนโยบาย

ความคิดเห็นของเดลีย์สอดคล้องกับแนวทางการวัดผลของพาวเวลล์ ซึ่งตอกย้ำข้อโต้แย้งที่ว่าการกำหนดนโยบายที่มีอยู่ในปัจจุบันยังคงเหมาะสมสำหรับตอนนี้ เฟดดูเหมือนจะพอใจกับจุดยืนปัจจุบันของตน โดยให้ความสำคัญกับการสังเกตการณ์มากกว่าการปรับเปลี่ยนอย่างเร่งรีบ ในขณะที่ผู้นำทางธุรกิจแสดงความกังวล ธนาคารกลางยังไม่เชื่อว่าความท้าทายเหล่านี้จำเป็นต้องลดค่าใช้จ่ายในการกู้ยืม ในทางกลับกัน เจ้าหน้าที่แนะนำให้อดทนและเผื่อเวลาให้ข้อมูลเศรษฐกิจแสดงมุมมองที่ชัดเจนขึ้น

เราทราบว่าตลาดการเงินมีแนวโน้มที่จะตอบสนองต่อการหารือเกี่ยวกับนโยบายอย่างรวดเร็ว โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อธนาคารกลางส่งสัญญาณว่ามีการเปลี่ยนแปลงความคิด เมื่อพิจารณาจากนี้ ผู้ค้าควรคาดการณ์ว่าคำพูดที่จะเกิดขึ้นจากเจ้าหน้าที่เฟดคนอื่นๆ จะถูกตรวจสอบอย่างละเอียดเพื่อดูว่ามีการปรับเทียบนโยบายใหม่หรือไม่ หากคำแถลงเพิ่มเติมสะท้อนถึงมุมมองของเดลีย์ ความคาดหวังในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอาจอ่อนลงในอนาคตอันใกล้

ตลาดได้ปรับการคาดการณ์ซ้ำแล้วซ้ำเล่าตามแนวทางของผู้กำหนดนโยบาย การประเมินใหม่อีกครั้งอาจกระตุ้นให้เกิดความผันผวน จุดยืนที่ระมัดระวังของพาวเวลล์แสดงให้เห็นว่าเขาให้ความสำคัญกับเสถียรภาพมากกว่าการผ่อนคลายก่อนกำหนด หากมุมมองนี้ยังคงครอบงำถ้อยแถลงของเฟด โอกาสที่อัตราดอกเบี้ยจะลดลงก็จะลดลง นักลงทุนที่เน้นสินทรัพย์ที่อ่อนไหวต่อนโยบายต้องให้ความสนใจอย่างใกล้ชิดว่ารายงานเศรษฐกิจสอดคล้องกับข้อความของธนาคารกลางหรือไม่ หากมีสัญญาณบ่งชี้ว่าอัตราเงินเฟ้อยังคงสูงกว่าเป้าหมายอย่างไม่ลดละ การหารือเกี่ยวกับการรักษาหรือยืดระยะเวลาเงื่อนไขที่เข้มงวดออกไปก็อาจเกิดขึ้นอีกครั้ง ในกรณีนั้น สินทรัพย์ที่อ่อนไหวต่อความคาดหวังด้านอัตราดอกเบี้ยอาจเผชิญกับแรงกดดันอีกครั้ง

ตัวชี้วัดเศรษฐกิจมหภาคและปฏิกิริยาของตลาด

นอกเหนือจากคำวิจารณ์ของเฟดแล้ว ตัวชี้วัดเศรษฐกิจมหภาคจะกำหนดทัศนคติในอนาคต ข้อมูลตลาดแรงงาน อัตราเงินเฟ้อ และรายงานผลประกอบการของบริษัท ล้วนแล้วแต่กำหนดความคาดหวัง หากตัวเลขการจ้างงานยังคงแข็งแกร่งและแรงกดดันด้านราคายังคงดำเนินต่อไป ผู้กำหนดนโยบายอาจมั่นใจมากขึ้นว่าอัตราดอกเบี้ยปัจจุบันมีความสมเหตุสมผล ในทางกลับกัน หากข้อมูลอ่อนลงอย่างไม่คาดคิด การอภิปรายเกี่ยวกับการปรับเปลี่ยนอาจได้รับความสนใจมากขึ้น

ตลาดจะติดตามผลตอบแทนพันธบัตรเพื่อดูสัญญาณเกี่ยวกับความคาดหวังด้านอัตราดอกเบี้ย หากผลตอบแทนพันธบัตรของกระทรวงการคลังเพิ่มขึ้นเล็กน้อย อาจตอกย้ำแนวคิดที่ว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยยังคงห่างไกล ในทางกลับกัน การลดลงอาจบ่งชี้ถึงการเดิมพันที่เพิ่มขึ้นในการเปลี่ยนแปลงนโยบาย ไม่ว่าจะด้วยวิธีใด การวางตำแหน่งก็มีความสำคัญ การเคลื่อนไหวที่ไม่คาดคิดในตลาดตราสารหนี้มีแนวโน้มที่จะส่งผลต่อการประเมินมูลค่าหุ้น การเคลื่อนไหวของสกุลเงิน และสภาวะการเงินโดยรวม

ในขณะที่ผู้กำหนดนโยบายยังคงไม่ยึดมั่นกับการผ่อนคลาย การวางตำแหน่งในระยะใกล้จึงต้องเน้นที่วิธีการไหลของข้อมูลที่จะกำหนดทัศนคติ การที่เจ้าหน้าที่เฟดไม่รีบด่วนแสดงให้เห็นว่าการคาดเดาอัตราดอกเบี้ยอาจยังคงไม่แน่นอน ผู้ค้าควรเตรียมพร้อมที่จะเปลี่ยนแปลงเรื่องเล่าเมื่อมีข้อมูลเชิงลึกใหม่ๆ เกิดขึ้น

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets