ก่อนที่คณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ (FOMC) จะตัดสินใจ ตลาดฟิวเจอร์สของกองทุนเฟดได้กำหนดราคาไว้ที่ 55 จุดพื้นฐานในปีนี้ ซึ่งขณะนี้ได้เลื่อนไปที่ 65 จุดพื้นฐานแล้ว แม้ว่าแผนภูมิจุดของ FOMC จะบ่งชี้ถึงมุมมองที่แข็งกร้าว แต่ตลาดตอบสนองต่อการที่ประธานเฟดเน้นที่เงินเฟ้อชั่วคราว โดยแนะนำว่าการคาดการณ์ของเจ้าหน้าที่ควรคำนึงถึงผลกระทบจากภาษีศุลกากรด้วย ตลาดดูเหมือนจะคาดการณ์การเติบโตที่อ่อนแอลงในปีนี้ ทำให้มีพื้นที่มากขึ้นสำหรับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยที่อาจเกิดขึ้น ภายในเดือนมีนาคม 2026 ตลาดได้กำหนดราคาไว้ที่ 3 ครั้ง โดยทำให้อัตราดอกเบี้ยกองทุนเฟดอยู่ที่ช่วง 3.50-3.75%

ปฏิกิริยาของตลาดต่อความคาดหวังด้านนโยบาย

การปรับลดอัตราดอกเบี้ยดังกล่าวเน้นย้ำถึงความแตกต่างระหว่างการคาดการณ์ของผู้กำหนดนโยบายและความรู้สึกที่สะท้อนให้เห็นในราคาฟิวเจอร์ส ในขณะที่เจ้าหน้าที่ยังคงส่งสัญญาณถึงแนวทางการผ่อนคลายนโยบายการเงินที่เข้มงวดยิ่งขึ้น ผู้ค้ากลับมีจุดยืนที่แตกต่างออกไป โดยตีความคำแถลงล่าสุดควบคู่ไปกับคำวิจารณ์เกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อว่าเป็นสัญญาณบ่งชี้ว่าสภาพเศรษฐกิจโดยรวมอาจสนับสนุนจุดยืนนโยบายที่ผ่อนคลายลงเร็วกว่าที่คาดไว้ก่อนหน้านี้

ความเห็นของพาวเวลล์ โดยเฉพาะคำพูดของเขาเกี่ยวกับแรงกดดันด้านราคาชั่วคราวที่เกิดจากภาษีศุลกากร แสดงให้เห็นว่าธนาคารกลางยังคงปรับตัวตามอิทธิพลภายนอกต่อเงินเฟ้อ แม้ว่าเส้นทางอัตราดอกเบี้ยอย่างเป็นทางการจะยังคงสูงกว่านี้เป็นเวลานาน แต่การตอบสนองในราคาฟิวเจอร์สบ่งชี้ว่าหลายคนคาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบายจะมีแนวโน้มที่อ่อนลงกว่าที่เจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐได้กำหนดไว้ ไม่ควรละเลยความแตกต่างดังกล่าว

นอกจากนี้ การกำหนดราคาใหม่ตลอดปี 2026 บ่งชี้ว่าคาดว่าการเติบโตทางเศรษฐกิจอาจชะลอตัวลงเพียงพอที่จะกระตุ้นให้มีการปรับเพิ่ม แนวโน้มเงินเฟ้อยังคงเป็นประเด็นสำคัญ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อการประมาณการก่อนหน้านี้จากเฟดยังคงมีความระมัดระวังในระดับหนึ่ง การกำหนดราคาในอัตราที่ต่ำแสดงว่าผู้ค้าเชื่อว่าในที่สุดผู้กำหนดนโยบายอาจต้องตอบสนองอย่างจริงจังมากกว่าที่การคาดการณ์ของตนเองระบุไว้ในปัจจุบัน

ผลกระทบต่อความผันผวนของตลาด

ผลลัพธ์ประการหนึ่งของการเปลี่ยนแปลงดังกล่าวคือการปรับเปลี่ยนความคาดหวังเกี่ยวกับความผันผวน เมื่อเส้นทางอัตราที่ตลาดคาดการณ์ไว้แตกต่างจากแนวทางของธนาคารกลาง ราคาจะผันผวนขึ้นลงบ่อยครั้ง โดยเฉพาะในตราสารที่อ่อนไหวต่ออัตรา ความแตกต่างดังกล่าวนำมาซึ่งโอกาส โดยเฉพาะสำหรับตราสารที่อยู่ในตำแหน่งที่จะใช้ประโยชน์จากช่วงเวลาที่ความเฉื่อยของนโยบายที่รับรู้ได้ปะทะกับการเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วในความรู้สึก

ในช่วงเวลานี้ การกำหนดราคาใหม่ของความคาดหวังของเฟดกำลังเกิดขึ้นแล้ว เพียงจุดนั้นก็บ่งชี้ว่าในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า การเปลี่ยนแปลงของข้อมูลเศรษฐกิจอาจเสริมสร้างหรือท้าทายสมมติฐานที่อยู่เบื้องหลังการกำหนดราคาตลาดปัจจุบัน การบ่งชี้เพิ่มเติมใดๆ ที่บ่งชี้ว่าความคาดหวังการเติบโตกำลังลดลงจะตอบสนองต่อความอ่อนไหวที่เพิ่มมากขึ้น

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets