นายบาร์กิน ประธานธนาคารกลางสหรัฐ สาขาริชมอนด์ กล่าวว่า ผลกระทบของภาษีนำเข้ารถยนต์อาจไม่ส่งผลให้ราคาสินค้าอุปโภคบริโภคเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ เนื่องจากการแข่งขันในตลาดและอัตราแลกเปลี่ยน บริษัทผลิตรถยนต์อาจประสบปัญหาในการส่งต่อต้นทุนเหล่านี้ ส่งผลให้มีแรงกดดันต่ออำนาจในการกำหนดราคา บริษัทต่างๆ อาจต้องเผชิญกับการตัดสินใจที่ยากลำบากระหว่างการขึ้นราคา การสูญเสียปริมาณการขาย หรือการรักษาราคาไว้โดยเสี่ยงต่อการลดอัตรากำไร แม้ว่าภาษีนำเข้าอาจเพิ่มความเสี่ยงต่อภาวะเงินเฟ้อ แต่ก็อาจส่งผลกระทบต่อตลาดแรงงานได้เช่นกัน หากบริษัทต่างๆ จำเป็นต้องลดต้นทุน ซึ่งจะส่งผลต่อการใช้จ่ายด้านทุนและการจ้างงาน

ความไม่แน่นอนในปฏิกิริยาของผู้บริโภค

บาร์กินแสดงความเห็นว่าเขายังคงไม่เชื่อมั่นในการเปลี่ยนแปลงในทันทีของการใช้จ่ายของผู้บริโภคตามข้อมูลบัตรเครดิต แม้จะเข้าใจว่าภาษีศุลกากรอาจทำให้ราคาเปลี่ยนแปลงชั่วคราวก็ตาม เขาย้ำถึงความจำเป็นในการสังเกตการตอบสนองของธุรกิจและผู้บริโภคก่อนที่จะสรุปผล

ก่อนหน้านี้ บาร์กินแสดงความเห็นว่าการกำหนดนโยบายการเงินในปัจจุบันมีความเหมาะสม โดยคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงินของรัฐบาลกลางน่าจะยังคงมีเสถียรภาพในขณะที่ประเมินผลกระทบของนโยบายใหม่ อย่างไรก็ตาม สิ่งที่บาร์กินสื่อสารนั้นทำให้เห็นถึงความขัดแย้งระหว่างกลยุทธ์ขององค์กรและแรงกดดันด้านเศรษฐกิจมหภาคที่กำลังเกิดขึ้นในปัจจุบัน

เขาได้ระบุช่องทางการตอบสนองที่ค่อนข้างเป็นกลไก:

• ภาษีศุลกากรทำให้ต้นทุนปัจจัยการผลิตสูงขึ้น
• ซึ่งบริษัทต่างๆ อาจส่งต่อไปยังผู้อื่นได้หรือไม่ก็ได้

จริงอยู่ที่ชิ้นส่วนรถยนต์นำเข้าและรถยนต์สำเร็จรูปอาจมีราคาแพงขึ้นเมื่อดูจากเอกสาร แต่การตัดสินใจด้านราคาจากผู้ผลิตอาจไม่ได้ส่งผลให้ต้นทุนของผู้ใช้ปลายทางสูงขึ้น หากแรงผลักดันด้านการแข่งขันและการเปลี่ยนแปลงของสกุลเงินต่างประเทศส่งผลกระทบต่อการส่งผ่านดังกล่าว

อัตรากำไรของบริษัทอยู่ภายใต้แรงกดดัน

ดังนั้นผู้ผลิตอาจถูกบังคับให้รับภาระบางส่วน ซึ่งนั่นจะทำให้มาร์จิ้นมีความเสี่ยง มาร์จิ้นที่—ภายใต้เงื่อนไขราคาที่ตึงตัว—ถูกจำกัดด้วย:

• ต้นทุนแรงงาน
• คอขวดในการขนส่ง
• อุปสงค์ที่ลดลงจากผู้บริโภคที่ระมัดระวังมากขึ้น

จากมุมมองของเรา บริษัทต่างๆ ต้องเลือกระหว่างการกำหนดราคาอย่างมีการป้องกันและการปกป้องรายได้ หากกำหนดราคามากเกินไป ก็มีความเสี่ยงที่ยอดขายต่อหน่วยจะลดลง หากไม่ทำเช่นนั้น กำไรจะลดลง

การรักษาสมดุลนี้อาจมองเห็นได้ชัดเจนขึ้นในรายงานผลประกอบการเริ่มตั้งแต่ไตรมาสหน้า สิ่งที่บ่งบอกได้อย่างชัดเจนเป็นพิเศษคือห่วงโซ่อุปทานและการเติบโตของเงินเดือนจะปรับตัวอย่างไร

มีความเป็นไปได้จริงที่ความพยายามในการรักษาผลกำไรจะนำไปสู่:

• การลงทุนที่เลื่อนออกไป
• แผนการขยายตัวที่หยุดชะงัก
• การพิจารณาความต้องการพนักงานอย่างรอบคอบ

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง แม้จะมีข้อกังวลเกี่ยวกับเงินเฟ้อของท่อส่งน้ำมัน แต่ Barkin ก็ไม่ได้มองว่านิสัยการใช้จ่ายในระยะใกล้ได้เปลี่ยนไปแล้ว เพราะเขาใช้ข้อมูลธุรกรรมบัตรเครดิตเพื่อสนับสนุนจุดนั้น ข้อมูลนี้บ่งชี้ว่าครัวเรือนไม่ได้ตกใจกับราคาสติ๊กเกอร์หรือลดการใช้จ่ายลงอย่างมาก—อย่างน้อยก็ไม่ใช่ตอนนี้

แม้จะน่ายินดี แต่การเปลี่ยนแปลงอาจเกิดขึ้นได้ช้ากว่าปกติ พฤติกรรมการใช้จ่ายอาจตอบสนองได้หลายสัปดาห์หรือหลายเดือนหลังจากที่เกิดเหตุการณ์ช็อกจากข่าวครั้งแรก

ในด้านการเงิน บาร์กินได้ส่งสัญญาณว่านโยบายยังคงเข้มงวดอย่างเหมาะสม ไม่มีการเปลี่ยนแปลงกะทันหันใดๆ เกิดขึ้น เว้นแต่ข้อมูลที่เข้ามาจะเรียกร้องการเปลี่ยนแปลงดังกล่าว

สิ่งนี้กำหนดกรอบสำหรับอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า:

• ตลาดควรคาดหวังแนวทางที่อดทน
• ผู้กำหนดนโยบายดูเหมือนจะกระตือรือร้นที่จะปล่อยให้การตัดสินใจพิจารณาอย่างเต็มที่
• เฝ้าดูการตอบสนองของธุรกิจและพฤติกรรมของครัวเรือนก่อนที่จะตัดสินใจเข้มงวดหรือผ่อนปรนเพิ่มเติม

สำหรับการกำหนดราคาในระยะสั้น ความผันผวนอาจเพิ่มขึ้นเมื่อมีการเผยแพร่ข้อมูล โดยเฉพาะการสำรวจอัตราเงินเฟ้อและดัชนีความเชื่อมั่นของผู้บริโภค แต่ความชัดเจนเกี่ยวกับทิศทางนั้นไม่น่าจะเกิดขึ้น จนกว่าวงจรป้อนกลับบางอย่าง เช่น แนวโน้มการจ้างงานและการขยายสินเชื่อจะให้การแก้ปัญหาที่ดีกว่า

สำหรับเรา การสร้างแบบจำลองเส้นทางอัตราโดยนัยหรือความคาดหวังของเส้นอัตราผลตอบแทนในช่วงเวลานี้ควรเน้นที่:

• ภาษาที่เป็นแนวทางในอนาคต
• ไม่ใช่แค่การพิมพ์ตัวเลขเศรษฐกิจที่ชัดเจนเท่านั้น

ความคิดเห็นของ Barkin ย้ำว่า:

• สัญญาณพฤติกรรมจากบริษัทและผู้ซื้อจะมีความสำคัญมากกว่าระดับภาษีทั่วไป
• ความสนใจจึงควรเปลี่ยนไปที่อัตรากำไร การเปลี่ยนแปลงค่าจ้าง และใบสั่งซื้อ

เราจึงเชื่อว่าการเฝ้าดูว่าผู้ผลิตปรับคาดการณ์รายได้ในไตรมาสหน้าอย่างไร อาจเป็นแนวทางที่ดีที่สุดสำหรับการคาดการณ์ล่วงหน้า การเปลี่ยนแปลงดังกล่าวมีแนวโน้มที่จะเกิดขึ้นก่อนการเปลี่ยนแปลงนโยบายและการเปลี่ยนแปลงทางเศรษฐกิจที่แท้จริง

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets