Morgan Stanley คาดการณ์ว่าดัชนีราคาการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคลพื้นฐาน (PCE) ประจำเดือนกุมภาพันธ์จะเพิ่มขึ้น 0.35% ต่อเดือน การปรับตัวเพิ่มขึ้นนี้เกิดจากอัตราเงินเฟ้อสินค้าที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง และราคาบริการพื้นฐานที่ไม่รวมที่อยู่อาศัยที่ฟื้นตัวขึ้น

ในทางตรงกันข้าม คาดว่าดัชนี PCE ทั่วไปจะเติบโตในอัตราที่ลดลงที่ 0.32% เมื่อเทียบเป็นรายเดือน ซึ่งได้รับอิทธิพลจากราคาอาหารและพลังงานที่ลดลง ความแตกต่างระหว่างอัตราเงินเฟ้อทั่วไปและอัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน แสดงให้เห็นถึงแรงกดดันด้านราคาที่ยังคงอยู่ ซึ่งได้รับการติดตามอย่างใกล้ชิดจากธนาคารกลางสหรัฐ

อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานยังคงเพิ่มสูง

การคาดการณ์อาจบ่งชี้ว่าความคืบหน้าในการลดภาวะเงินเฟ้อกำลังหยุดชะงัก ซึ่งอาจส่งผลต่อการตัดสินใจลดอัตราดอกเบี้ยของเฟด ผู้เข้าร่วมตลาดกำลังเฝ้าติดตามข้อมูล PCE ที่จะเผยแพร่ในเวลา 12.30 น. GMT อย่างใกล้ชิด

เมื่อพิจารณาโดยรวม แนวโน้มนี้บ่งชี้ว่าแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่อยู่ใต้พื้นผิวยังคงเคลื่อนไหวอยู่ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อมองผ่านหมวดหมู่ที่มีความผันผวนมากกว่า เช่น อาหารและพลังงาน แม้ว่ามาตรวัดที่กว้างขึ้นดูเหมือนจะอ่อนตัวลงเล็กน้อยจากการผ่อนปรนต้นทุนสินค้าโภคภัณฑ์เชิงชั่วคราว แต่อุปสงค์พื้นฐานสำหรับสินค้าและความแข็งแกร่งของภาคบริการยังคงมีน้ำหนักต่อเงินเฟ้อ

การคาดการณ์ของ Morgan Stanley ว่า PCE พื้นฐานจะเพิ่มขึ้น 0.35% ในเดือนกุมภาพันธ์ แม้จะไม่สูงจนน่าตกใจ แต่ก็ตอกย้ำแนวคิดที่ว่าความคืบหน้าด้านราคาผู้บริโภคได้เข้าสู่ภาวะชะลอตัว ราคาสินค้า ซึ่งเคยเป็นตัวเสถียรภาพในช่วงที่เงินเฟ้อลดลง กลับเริ่มเป็นตัวผลักดันราคาอีกครั้ง ขณะเดียวกันบริการ—โดยเฉพาะเมื่อไม่รวมที่อยู่อาศัย—ก็กลับมาแสดงสัญญาณฟื้นตัว

ตัวเลขหลักที่อ่อนตัวลงเล็กน้อยที่ 0.32% ไม่ควรถูกมองว่าเป็นสัญญาณชัดเจนของการปรับปรุง แต่อาจเป็นเพียงการบรรเทาระยะสั้นที่เกิดจากราคาพลังงานและอาหารที่ลดลง ซึ่งทั้งสองปัจจัยอาจกลับตัวได้อย่างรวดเร็ว ขึ้นอยู่กับเงื่อนไขด้านอุปทานและเหตุการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์

ความอ่อนไหวของตลาดต่อความแตกต่างของอัตราเงินเฟ้อ

เมื่อสังเกตความแตกต่างของตัวชี้วัดอัตราเงินเฟ้อ จะทำให้ผู้กำหนดนโยบายต้องเผชิญกับสถานการณ์ที่ซับซ้อนมากขึ้น แม้ว่าในภาพรวมอัตราเงินเฟ้ออาจดูเหมือนลดลงอย่างช้าๆ แต่ดัชนีหลักยังคงเพิ่มขึ้นในอัตราที่สูงกว่าที่เฟดต้องการ

หากพิจารณาการตอบสนองของตลาดในอดีต จะพบว่าผู้ค้าตอบสนองต่อความแตกต่างเช่นนี้อย่างรุนแรง โดยเฉพาะหากแรงกดดันจากอัตราเงินเฟ้อหลักไม่ได้อ่อนตัวตามคาดหลังนโยบายการเงินที่เข้มงวดต่อเนื่องหลายเดือน

คำแถลงล่าสุดของ Janet Yellen ไม่ได้แสดงความเร่งด่วนในการปรับเปลี่ยนนโยบายเร็วๆ นี้ และข้อมูล PCE ที่จะเผยแพร่ในวันศุกร์อาจยืนยันถึงความระมัดระวังนี้

หากเปรียบเทียบอัตราเงินเฟ้อของภาคบริการในปัจจุบันกับปลายปีที่ผ่านมา การเร่งตัวขึ้นในบางองค์ประกอบ อาจเป็นสัญญาณว่าเงินเฟ้อเหนียวแน่นกว่าที่คาดการณ์ไว้ ซึ่งอาจทำให้การลดอัตราดอกเบี้ยล่าช้า โดยเฉพาะในสภาพแวดล้อมที่การจ้างงานยังแข็งแรง

ต่อไปนี้คือประเด็นสำคัญที่ควรติดตาม:

• รายงาน PCE จะเผยแพร่เวลา 12.30 น. GMT คาดว่าจะเพิ่มความผันผวนในตลาด
• สัญญาซื้อขายล่วงหน้าอัตราดอกเบี้ยและสินทรัพย์เสี่ยง เช่น พันธบัตรและตราสารอ่อนไหวต่อดอกเบี้ย อาจตอบสนองอย่างรวดเร็ว
• มุมมองของ Morgan Stanley ยังคงระมัดระวัง อิงจากข้อมูลเงินเฟ้อที่ยัง “เหนียว” หรือไม่คลายตัว
• หากตัวเลขออกมาสูงกว่าที่คาด แม้เพียงเล็กน้อย อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอาจพุ่งสูงขึ้น
• หากตัวเลขออกมาต่ำกว่าคาด อาจกระตุ้นการคาดการณ์เรื่องการผ่อนคลายนโยบายในฤดูร้อน

เมื่อข้อมูลหลักและพื้นฐานขัดแย้งกัน กราฟราคาในตลาดอาจสะท้อนถึงความไม่แน่นอน ทั้งการฟื้นตัวของขาขึ้นและท่าทีระวังในระยะยาว

สิ่งสำคัญในสถานการณ์ปัจจุบันคือ:

• ประเมินความเสี่ยงตามช่วงเวลา (timing) และความนูนของเส้นอัตราผลตอบแทน
• จับตาระดับทางเทคนิค เนื่องจากความผันผวนในระยะสั้นอาจละเมิดระดับสำคัญ
• หากบริการหลักเซอร์ไพรส์เชิงบวก ตลาดอาจต้องปรับความคาดหวังอัตราดอกเบี้ยใหม่อย่างรวดเร็ว

ในสัปดาห์ที่มีข้อมูลสำคัญอย่างนี้ กลยุทธ์ที่ Morgan Stanley ใช้คือความยืดหยุ่น และพร้อมปรับตัวอย่างรวดเร็วเมื่อข้อมูลตรงข้ามความคาดหมาย

ข้อแนะนำในช่วง 24 ชั่วโมงข้างหน้าได้แก่:

• ประเมินกลยุทธ์ที่ตอบสนองต่อความผันผวน โดยไม่ต้องผูกมัดเต็มตัวก่อนการเปิดเผยข้อมูล
• จับตาสินทรัพย์ที่อาจตอบสนองต่อข้อมูลเงินเฟ้อ เช่น น้ำมัน หุ้นค้าปลีก และค่าเงินดอลลาร์

ด้วยแนวโน้มเงินเฟ้อที่ไม่เป็นเส้นตรงเหมือนที่เคยคาด การปรับความเสี่ยงให้เหมาะสมจึงยังคงเป็นหัวใจสำคัญในการบริหารพอร์ตการลงทุน

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets