ตลาดหุ้นกำลังเผชิญภาวะถดถอย โดยดัชนี S&P 500 ลดลง 2% และ Nasdaq ลดลง 2.7% ความกังวลเกี่ยวกับภาษีศุลกากรที่กำลังจะประกาศโดยทรัมป์ทำให้ตลาดวิตกกังวลมากขึ้น มีความไม่แน่นอนว่าภาษีศุลกากรจะมีผลกระทบต่อราคาปัจจุบันมากเพียงใด บางคนคาดเดาว่าหากความตึงเครียดคลี่คลายลง การดำเนินการในวันนี้อาจบ่งชี้ถึงความยืดหยุ่นของตลาด

ปฏิกิริยาของตลาดต่อความกังวลเรื่องภาษีศุลกากร

ปัจจุบันดัชนี S&P 500 อยู่ต่ำกว่าจุดสูงสุดเมื่อเดือนกุมภาพันธ์ถึง 9.3% หากภาษีศุลกากรยังคงเป็นประเด็นสำคัญสำหรับฝ่ายบริหาร ตลาดอาจปรับตัวลดลงอีก รัฐสภามีบทบาทในการกำหนดแนวทางตอบสนองทางเศรษฐกิจ โดยสภาผู้แทนราษฎรทั้งหมดจะต้องเผชิญกับการเลือกตั้งใหม่ในอีก 20 เดือนข้างหน้า แรงกดดันจากซีอีโอและสมาชิกรัฐสภาคาดว่าจะเพิ่มมากขึ้นหลังจากตลาดปรับตัวลงในวันนี้

เมื่อพิจารณาจากบริบทของการลดลงอย่างรวดเร็วของดัชนีหลักทั้งสองตัว สิ่งที่เรากำลังเห็นอยู่ในขณะนี้คือปฏิกิริยาที่จับต้องได้ต่อความตึงเครียดด้านการค้า มากกว่าการคาดการณ์ในเชิงสมมติฐาน การที่ดัชนี S&P 500 ร่วงลง 2% และ Nasdaq ร่วงลงอย่างหนักกว่านั้น แสดงให้เห็นว่านักลงทุนไม่ได้แค่วิตกกังวล แต่พวกเขากำลังปรับเปลี่ยนนโยบายตามการประกาศนโยบายจริง

นี่ไม่ใช่การเปลี่ยนแปลงแบบที่เราเห็นในช่วงที่มีความผันผวนตามปกติ แต่เป็นการกำหนดราคาความเสี่ยงใหม่อย่างมั่นใจ จากมุมมองของเรา ชัดเจนว่าการเปลี่ยนแปลงนโยบายที่เกี่ยวข้องกับภาษีศุลกากรส่งผลกระทบมากกว่าแค่ความรู้สึกเท่านั้น

เมื่อดัชนีลดลงประมาณหนึ่งในสิบในช่วงสองเดือน ดังที่เราเห็นจากดัชนี S&P 500 ที่ลดลงเกือบ 9.3% จากจุดสูงสุดในอดีต จะเห็นได้ชัดเจนว่าผู้ซื้อขายไม่ได้ป้องกันความเสี่ยงเพียงเพื่อการปรับเล็กน้อยอีกต่อไป แต่พวกเขากำลังเตรียมรับมือกับความขัดแย้งที่ต่อเนื่อง

ขนาดของการปรับมูลค่าใหม่ในปัจจุบันเน้นย้ำถึงน้ำหนักที่ตลาดให้กับความเสี่ยงด้านนโยบาย โดยเฉพาะอย่างยิ่ง สิ่งที่จะเกิดขึ้นจากฝ่ายบริหาร

อิทธิพลทางการเมืองต่อเสถียรภาพของตลาด

ตอนนี้ความสนใจที่เข้มข้นจะต้องมุ่งเน้นไปที่กลไกการตอบสนองภายใน Capitol Hill เนื่องจากที่นั่งทั้งหมดในสภาผู้แทนราษฎรจะต้องได้รับการเลือกตั้งใหม่ภายในสองปี จึงจะมีความปรารถนาที่เพิ่มขึ้นในหมู่เจ้าหน้าที่ที่ได้รับการเลือกตั้งเพื่อฟื้นความเชื่อมั่นของตลาด ซึ่งจะไม่เพียงแต่แสดงออกมาในคำพูดสั้นๆ ต่อสาธารณะเท่านั้น แต่จะปรากฏในการพิจารณาคดี ร่างกฎหมาย และการประชุมลับกับผู้นำองค์กร

เมื่อซีอีโอขยายความอึดอัดใจของตนและผูกโยงกับการเคลื่อนไหวของหุ้น มักจะทำให้เกิดแรงผลักดันได้เร็วกว่าการร้องเรียนในเชิงทฤษฎี การผสมผสานระหว่างแรงกดดันจากการเลือกตั้งและอิทธิพลของฝ่ายบริหารมักจะส่งผลต่อราคาของเบี้ยประกันความเสี่ยงค่อนข้างเร็ว

ในแง่ของการกำหนดราคาความผันผวนล่วงหน้าหรือการประมาณการว่าค่านัยระยะสั้นอาจลงเอยที่ใด เราคาดว่า VIX จะตอบสนองอย่างรวดเร็วต่อสัญญาณใดๆ ที่เกี่ยวข้องกับการประนีประนอมหรือการเสริมสร้างจุดยืนด้านภาษีศุลกากร

ตราบใดที่แนวโน้มจากผู้กำหนดนโยบายยังคงคาดเดาไม่ได้ สัญญาออปชั่นในดัชนีหุ้นหลักจะสะท้อนสิ่งนั้นด้วยหางที่ใหญ่และสเปรดที่กว้างขึ้น

ปฏิกิริยาในสัปดาห์นี้ได้ผลักดันให้ความผันผวนที่เกิดขึ้นจริงสูงขึ้นอย่างรวดเร็วกว่าค่าเฉลี่ยก่อนหน้านี้ และหากไม่เกิดความชัดเจนในเร็วๆ นี้ แนวโน้มดังกล่าวก็จะยังคงดำเนินต่อไป

นอกจากนี้ยังมีแง่มุมทางจิตวิทยาที่ควรติดตามอีกด้วย เมื่อการเปลี่ยนแปลงนโยบายทำให้ตลาดตกต่ำขนาดนี้ การวางตำแหน่งอาจกลายเป็นการป้องกันไม่เพียงแต่ในหุ้นเท่านั้น แต่ยังรวมถึงในตราสารที่สัมพันธ์กันด้วย เช่น:

• สัญญาซื้อขายล่วงหน้าดัชนี VIX
• ETF ในกลุ่มอุตสาหกรรมที่มีความอ่อนไหวต่อห่วงโซ่อุปทาน

การเคลื่อนไหวในวงกว้างดังกล่าวมีแนวโน้มที่จะลดสภาพคล่องในสัญญาสำคัญ ทำให้สเปรดขยายกว้างขึ้น และทำให้การดำเนินการมีราคาแพงขึ้นสำหรับทั้งผู้ซื้อและผู้ขาย

อย่างไรก็ตาม หากมีแม้แต่สัญญาณในสัปดาห์หน้าว่าทิศทางนโยบายกำลังอ่อนลง ซึ่งอาจเกิดจากการไกล่เกลี่ยจากรัฐสภาหรือมีสัญญาณของการล่าช้า เราอาจเห็นการฟื้นตัวบางส่วนอย่างรวดเร็ว

ปฏิกิริยาดังกล่าวไม่ได้เกิดจากปัจจัยพื้นฐานที่กลับสู่ระดับเดิม แต่เกิดจากการปรับเทียบใหม่ของการยอมรับความเสี่ยง ผู้ที่อยู่ในแวดวงอนุพันธ์ระยะสั้นควรให้ความสนใจอย่างใกล้ชิดกับการเปลี่ยนแปลงโทนเสียงในการแถลงข่าว สรุปการประชุม หรือภาษาในการหารือทางกฎหมาย

สิ่งที่พาวเวลล์และทีมงานของเขาที่ธนาคารกลางสหรัฐให้สัญญาณนั้นอาจทำให้ราคาเคลื่อนไหวได้ด้วยเช่นกัน หากมีการเปลี่ยนแปลงใดๆ ในภาษาที่ชี้ไปที่การรองรับที่เพิ่มขึ้น ซึ่งเป็นการถ่วงดุลกับแรงกดดันที่เกี่ยวข้องกับการค้า การประมาณการเกี่ยวกับการเคลื่อนไหวของอัตราดอกเบี้ยอาจช่วยบรรเทาผลกระทบด้านลบได้

การเปลี่ยนแปลงดังกล่าวน่าจะเกิดขึ้นในตลาดพันธบัตรก่อนและส่งผลต่อตัวชี้วัดที่ได้มาจากหุ้นอย่างรวดเร็ว ตราสารเช่น:

• SPX รายสัปดาห์
• QQQ put spread

จะสะท้อนความไม่แน่นอนได้ชัดเจนยิ่งกว่าสัญญาที่มีอายุยาวนาน

หากแรงกดดันจากผู้ถือผลประโยชน์กระตุ้นให้เกิดการปรับเปลี่ยน นั่นหมายถึงการย้อนกลับอย่างรวดเร็วในอายุที่สั้นกว่าก่อนที่จะมีการเคลื่อนไหวที่ไกลออกไปกว่านี้ เป็นรูปแบบที่คุ้นเคยระหว่างวัฏจักรนโยบายที่กะทันหัน: ระยะสั้นจะตอบสนองอย่างรุนแรงยิ่งขึ้น และช่วงท้ายจะตามทันก็ต่อเมื่อมีทิศทางใหม่ที่ชัดเจนขึ้น

ขณะนี้

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets