ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เบื้องต้นของอิตาลีในเดือนกุมภาพันธ์

ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เบื้องต้นของอิตาลีในเดือนกุมภาพันธ์เพิ่มขึ้น 2.0% เมื่อเทียบเป็นรายปี สูงกว่าที่คาดไว้ซึ่งอยู่ที่ 1.6% ตัวเลขก่อนหน้านี้ที่รายงานอยู่ที่ 1.6% เช่นกัน ดัชนีราคาผู้บริโภคแบบประสาน (HICP) เพิ่มขึ้น 2.1% เมื่อเทียบกับที่คาดไว้ 1.8% และตัวเลขก่อนหน้านี้ที่ 1.7%

อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานรายปียังคงอยู่ที่ 1.7% ซึ่งบ่งชี้ถึงเสถียรภาพท่ามกลางตัวเลขทั่วไปที่เพิ่มขึ้น

เงินเฟ้อพุ่งพรวดขึ้น

ตัวเลขเงินเฟ้อเหล่านี้บ่งชี้ว่าอัตราการเติบโตของราคาในประเทศอิตาลีนั้นร้อนแรงกว่าที่คาดไว้ การเพิ่มขึ้นของดัชนีราคาผู้บริโภคทั่วไปจาก 1.6% เป็น 2.0% ซึ่งสูงเกินกว่าที่คาดการณ์ไว้ถึง 4 ใน 10 เปอร์เซ็นต์ สะท้อนถึงแรงกดดันด้านราคาผู้บริโภคที่รุนแรงกว่าที่ตลาดได้ประเมินไว้

ในทำนองเดียวกัน การวัดค่าดัชนีราคาผู้บริโภคทั่วไป (HICP) ซึ่งช่วยให้สามารถเปรียบเทียบโดยตรงระหว่างเศรษฐกิจในเขตยูโรได้ ก็สูงขึ้นกว่าที่คาดการณ์ไว้เช่นกัน ซึ่งแสดงให้เห็นว่า:

• โมเมนตัมของอัตราเงินเฟ้อไม่เพียงแต่คงอยู่ยาวนาน
• ยังได้รับแรงผลักดันที่ไม่คาดคิด

แม้ว่าแนวโน้มเงินเฟ้อโดยรวมของยุโรปจะแสดงสัญญาณของการชะลอตัวในที่อื่นๆ ก็ตาม อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานที่ทรงตัวที่ 1.7% อาจตีความได้ว่าเป็นการถ่วงดุลได้ โดยไม่รวมสินค้าที่มีความผันผวน เช่น อาหารและพลังงาน ซึ่งหมายความว่าสภาพแวดล้อมด้านราคาพื้นฐานอาจไม่เร่งตัวขึ้นอีกใต้พื้นผิว

อย่างไรก็ตาม เมื่ออัตราเงินเฟ้อทั่วไปสูงเกินกว่าเป้าหมายและสมมติฐานที่เป็นฉันทามติ เราอาจเริ่มตั้งคำถามถึงการคาดการณ์การผ่อนคลายนโยบายการเงินในช่วงแรก โดยเฉพาะจากผู้กำหนดนโยบายของธนาคารกลางยุโรป (ECB)

จากมุมมองของเรา ตลาดอาจต้องประเมินการเดิมพันในช่วงแรกเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงในทิศทางขาลงอีกครั้ง ความประหลาดใจที่เกิดขึ้นเหล่านี้อาจสร้างอุปสรรคได้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับ:

• สเปรดปฏิทิน
• ความเสี่ยงที่ไวต่ออัตราดอกเบี้ย

การเดิมพันระยะยาวมักอาศัยแนวโน้มการลดอัตราเงินเฟ้อที่ราบรื่นทั่วทั้งกลุ่มยูโร พื้นที่ตราสารหนี้ควรเตรียมรับมือกับการกำหนดราคาใหม่ที่เบี่ยงเบน โดยเฉพาะในช่วงระยะสั้นของเส้นโค้ง ซึ่งการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยจะอ่อนไหวต่อข้อมูลเงินเฟ้อที่เข้ามามากที่สุด

การกำหนดราคาตลาดใหม่และนัยของนโยบาย

จากการพัฒนาดังกล่าว เราได้เห็นผลกระทบต่อการกำหนดราคาความผันผวนของอ็อปชั่นในอัตราของยุโรปแล้ว โดยนัยได้เพิ่มขึ้น โดยเฉพาะในช่วงระยะเวลาเดือนมีนาคมและเมษายน เนื่องจากความเสี่ยงของการเปลี่ยนแปลงนโยบายแบบค่อยเป็นค่อยไปนั้นค่อยๆ เข้ามาแทนที่ต้นทุนเบี้ยประกัน

ผู้ซื้อขายที่ใช้การคร่อมหรือการบีบรัดในช่วงวันที่ ECB อาจต้องคำนึงถึงความเสี่ยงจากขาขึ้นมากกว่าที่เคยคาดไว้ก่อนหน้านี้ สมมติฐานในอดีตเกี่ยวกับภาวะเงินฝืดแบบเส้นตรงอาจทำให้การกำหนดราคาในแกมมาผิดพลาดได้

น้ำเสียงของ Panetta เมื่อต้นเดือนนี้อาจดูไม่สอดคล้องกัน ขึ้นอยู่กับแนวโน้มข้อมูลเดือนมีนาคม หากการอ่านค่าขาขึ้นเพิ่มเติมเกิดขึ้นในประเทศต่างๆ ในกลุ่มยูโรที่กว้างขึ้น เราอาจต้องประเมินสมมติฐานแนวทางล่วงหน้าใหม่

ผู้ชำระเงินสวอปที่อยู่ไกลจากเส้นโค้งอาจกระตือรือร้นมากขึ้น เนื่องจากผลตอบแทนระยะยาวอาจต้านทานการลดลงตามแบบจำลองเส้นทางอัตราก่อนหน้านี้ได้

สำหรับเรา นั่นหมายถึง:

• การระมัดระวังในการซื้อขายตามระยะเวลาที่โน้มเอียงไปที่การปรับลดอัตราในช่วงแรกมากเกินไป
• ท่าทีที่ลดระดับการถือครองของตลาดหมีลง — แม้ว่าจะมีผู้คนหนาแน่น — อาจมีความสำคัญมากขึ้นในระยะใกล้

โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อตลาดเริ่มกำหนดราคาใหม่ตามลำดับการตัดสินใจของ ECB ความผันผวนทางเศรษฐกิจในระดับมหภาคยังคงเป็นปัจจัยสำคัญ

นอกจากนี้ เรายังคิดว่าการรักษาการป้องกันความเสี่ยงอย่างเข้มงวดเกี่ยวกับตราสารที่เชื่อมโยงกับดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) จะมีความสำคัญมากขึ้นเมื่อความแตกต่างที่ไม่คาดคิดทำให้เกิดความไม่แน่นอนในการตอบสนองนโยบาย

ฟังก์ชันการตอบสนองอาจไม่ราบรื่นหากอัตราเงินเฟ้อทั่วไปยังคงสูงขึ้นในขณะที่อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานล้าหลัง สร้างความตึงเครียดให้กับธนาคารกลาง — และอาจเกิดการเคลื่อนตัวของราคาได้

สรุป

ความประหลาดใจของดัชนีราคาผู้บริโภคและดัชนีราคาผู้บริโภคขั้นสูงสุดได้เพิ่มแรงเสียดทานให้กับเรื่องราวที่ค่อนข้างชัดเจนของอัตราเงินเฟ้อที่ลดลง

ผู้ที่คาดหวังว่านโยบายการเงินจะกลับสู่ภาวะปกติอย่างรวดเร็วอาจพบว่าตนเองจำเป็นต้องปรับตำแหน่งก่อนที่มูลค่าจะลดลง ซึ่งเป็นเรื่องจริงโดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับ:

• ตำแหน่งที่ใช้เลเวอเรจ
• ตำแหน่งที่ไวต่อมาร์จิ้น

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets