สมาคมธนาคารของเยอรมนีคาดการณ์ว่าเศรษฐกิจจะเติบโตเพียง 0.2% ในปีนี้ ซึ่งลดลงจากการประมาณการครั้งก่อนซึ่งอยู่ที่ 0.7% ส่วนในปี 2026 สมาคมธนาคารคาดการณ์ว่าเศรษฐกิจจะฟื้นตัว โดยคาดการณ์การเติบโตที่ 1.4%

จุดอ่อนเชิงโครงสร้างเบื้องหลังการปรับลดอันดับ

แนวโน้มนี้บ่งชี้ถึงแนวโน้มการฟื้นตัวที่ช้าลง แม้จะมีอิทธิพลเชิงบวกจากแพ็คเกจการใช้จ่ายของรัฐบาล การปรับลดระดับลงเหลือการเติบโตเพียง 0.2% สะท้อนถึงความกังวลเชิงโครงสร้างที่ลึกซึ้งยิ่งขึ้นภายในเศรษฐกิจที่ใหญ่ที่สุดของยุโรป แม้ว่ามาตรการทางการเงินของเบอร์ลินจะออกแบบมาเพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจ แต่โมเมนตัมพื้นฐานยังคงอ่อนแอ

ต้นทุนการกู้ยืมที่สูงยังคงทำให้ความต้องการลงทุนลดลง โดยเฉพาะในภาคส่วนที่อ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ย เช่น

• การก่อสร้าง
• การผลิต

การส่งออกก็ประสบปัญหาเช่นกันท่ามกลางอุปสงค์ทั่วโลกที่อ่อนตัวลง โดยเฉพาะจากเอเชีย ซึ่งเคยเป็นแหล่งคำสั่งซื้อภาคอุตสาหกรรมที่เชื่อถือได้

เมื่ออ่านการคาดการณ์สำหรับปี 2026 ดังกล่าว เราก็ได้รับความหวังในระดับหนึ่ง การคาดการณ์การเติบโต 1.4% บ่งชี้ถึงการกลับสู่รูปแบบปกติมากขึ้น อย่างไรก็ตาม อัตราการเติบโตดังกล่าวไม่น่าจะสร้างแรงกระตุ้นอุปสงค์ที่จำเป็นสำหรับการขยายตัวของรายได้ขององค์กรอย่างยั่งยืนได้ในเร็วๆ นี้

จากตัวเลขเหล่านี้ เห็นได้ชัดว่าการกำหนดราคาในการฟื้นตัวอย่างรวดเร็วนั้นเร็วเกินไป โดยเฉพาะในสัญญาระยะสั้น อาจต้องเลื่อนการคาดหวังว่าจะเกิดการพลิกกลับ อย่างไรก็ตาม การหมดอายุที่ยาวนานขึ้นอาจเริ่มสร้างสถานการณ์ที่มองโลกในแง่ดีมากขึ้น โดยถือว่าอัตราการขยายตัวที่คาดการณ์ไว้สำหรับปี 2569 ยังคงอยู่

กลยุทธ์อัตราและผลกระทบต่อตลาด

ในรอบก่อนหน้านี้ รูปแบบการเติบโตที่คล้ายคลึงกันส่งผลให้เส้นอัตราดอกเบี้ยชันขึ้นอย่างช้าๆ ซึ่งทำให้เราสามารถสร้างแบบจำลองกับสถานะที่มีอยู่ได้ อัตราดอกเบี้ยล่วงหน้าในเขตยูโรยังคงมีความอ่อนไหวต่อการเปลี่ยนแปลงของความรู้สึกหรือข้อมูลแม้เพียงเล็กน้อย ส่งผลให้ความผันผวนเพิ่มขึ้นตามภาษาของธนาคารกลาง

ด้วยเหตุนี้ การลดลงของประมาณการอาจผลักดันให้ผู้กำหนดนโยบายต้องระมัดระวังมากขึ้น โดยชั่งน้ำหนักความเสี่ยงด้านลบให้มากขึ้น ในทางกลับกัน จะทำให้มีช่องว่างสำหรับกลยุทธ์เกี่ยวกับความแตกต่างของอัตรา โดยเฉพาะเมื่อจับคู่กับเศรษฐกิจที่มีความยืดหยุ่นมากกว่าหรือเงินเฟ้อคงอยู่

สิ่งที่เรากำลังจับตามองอย่างใกล้ชิดในขณะนี้คือผลกระทบที่ส่งผ่านต่อความคาดหวังด้านเงินเฟ้อ การเติบโตที่ช้าลงไม่ได้หมายถึงแรงกดดันด้านเงินฝืดเสมอไป โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากส่วนประกอบของพลังงานหรือค่าจ้างยังคงยืดหยุ่น

การซื้อขายที่ผูกติดกับอัตราจุดคุ้มทุนควรได้รับการปรับเทียบใหม่เมื่อการพิมพ์อัตราเงินเฟ้อชุดต่อไปออกมา โดยเฉพาะอย่างยิ่งในกลยุทธ์ข้ามตลาด ความแตกต่างในจังหวะระหว่างการตอบสนองทางการคลังและการเงินยังคงมีความสำคัญ

โดยรวมแล้ว เมื่อพิจารณาจากโทนเสียงที่เปลี่ยนไปจากแฟรงก์เฟิร์ตและการคาดการณ์ที่เงียบลง เราได้เริ่มปรับสมมติฐานความผันผวนในระยะสั้น และในบางกรณี กำลังลดการเปิดรับความเสี่ยงต่อการเปลี่ยนแปลงอัตราที่ไม่คาดคิดตลอดช่วงแรก

สเปรดกำลังบอกเราว่าตัวเลือกต่างๆ ที่เกี่ยวข้องกับความไม่แน่นอนของนโยบายยังคงมีการกำหนดราคาอย่างก้าวร้าวมากกว่าค่าเฉลี่ยในอดีตที่จะพิสูจน์ได้ ซึ่งเปิดโอกาสให้

• ขายการป้องกัน
• หรือพึ่งพาการเสื่อมค่า

ขึ้นอยู่กับการปรับเทียบแบบจำลองและอคติตามทิศทาง

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets