อาริอานา คูเกลอร์ จากคณะกรรมการผู้ว่าการธนาคารกลางสหรัฐฯ ระบุว่าแรงกดดันด้านเงินเฟ้อแม้จะยังอยู่ในระดับเล็กน้อย แต่ก็มีแนวโน้มที่จะขัดขวางการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยในตอนนี้ เธอสนับสนุนให้คงอัตราดอกเบี้ยนโยบายในปัจจุบันไว้ท่ามกลางความคาดหวังด้านเงินเฟ้อที่สูงขึ้นและความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องจากการตัดสินใจด้านนโยบายที่จะเกิดขึ้น

การรักษาเสถียรภาพตลาดแรงงานและเป้าหมายเงินเฟ้อ

ข้อมูลล่าสุดบ่งชี้ว่าความคืบหน้าในการบรรลุเป้าหมายเงินเฟ้อ 2% อาจหยุดชะงัก ในขณะที่ตลาดแรงงานแสดงสัญญาณของความพอประมาณโดยไม่มีความอ่อนแออย่างมีนัยสำคัญ ความคาดหวังของผู้บริโภคเกี่ยวกับการเพิ่มขึ้นของราคาอาจอ่อนไหวมากขึ้นเนื่องจากแนวโน้มเงินเฟ้อที่สูงในช่วงนี้ แม้ว่าการเพิ่มขึ้นของความคาดหวังเงินเฟ้อในระยะยาวจะยังคงไม่มากนัก

เมื่อพิจารณาโดยรวมแล้ว คำพูดของ Kugler เน้นย้ำถึงความต้องการเสถียรภาพของนโยบายเมื่อเผชิญกับความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อที่ต่อเนื่อง และตลาดแรงงานที่แม้จะไม่ร้อนแรงเกินไปอีกต่อไป แต่ยังคงมีความยืดหยุ่นอย่างเห็นได้ชัด แม้ว่าเส้นทางสู่เป้าหมายเงินเฟ้อ 2% ของธนาคารกลางสหรัฐดูเหมือนจะหยุดชะงัก แต่ยังคงเน้นย้ำถึงการไม่ทำให้แรงกดดันด้านราคารุนแรงขึ้นโดยการปรับอัตราดอกเบี้ยก่อนกำหนด

เราตระหนักดีว่าแนวทางปัจจุบันสะท้อนถึงท่าทีรอและดู ซึ่งเชื่อมโยงอย่างใกล้ชิดกับอัตรากำไรที่เห็นได้ชัดในข้อมูลล่าสุด พฤติกรรมเงินเฟ้อในช่วงนี้ ทั้งในตัวเลขหลักและองค์ประกอบพื้นฐาน ไม่ได้ส่งมอบการผ่อนคลายอย่างสม่ำเสมอที่จะเป็นเหตุผลในการเปลี่ยนกลยุทธ์อัตราดอกเบี้ย

แม้ว่าบางคนจะได้รับกำลังใจจากข้อมูลบางส่วนที่ออกมาในช่วงต้นปี แต่ภาพรวมในปัจจุบันนั้นมีลักษณะเฉพาะคือความเสี่ยงขาขึ้นและขาลงมีความเท่าเทียมกัน สำหรับการวางตำแหน่งตราสารอนุพันธ์ สิ่งนี้ทำให้เราคงความลำเอียงไปทางสถานการณ์ที่รักษาผลลัพธ์ของอัตราที่สูงขึ้นในระยะยาวแทนที่จะเดิมพันกับการผ่อนคลายในเร็วๆ นี้

ความรู้สึกของตลาดและความผันผวนของอัตรา

ในด้านพลวัตของแรงงาน จะเห็นได้ว่ามีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง อย่างไรก็ตาม ข้อมูลยังไม่แสดงให้เห็นถึงการเสื่อมถอยที่มักเกิดขึ้นจากวัฏจักรการผ่อนคลายนโยบายการเงินที่เข้มงวด

อัตราการว่างงานยังคงอยู่ในระดับต่ำในประวัติศาสตร์ และการเติบโตของค่าจ้างแม้จะไม่สูงสุดแต่ก็ค่อนข้างเหนียวแน่นเพียงพอที่จะทำให้ผู้กำหนดนโยบายต้องระมัดระวัง อย่างไรก็ตาม ความคาดหวังนั้นค่อนข้างละเอียดอ่อน บทเรียนจากสองปีที่ผ่านมาได้ฝังรากลึกลงไปในความระแวดระวังของผู้บริโภค และอัตราเงินเฟ้อที่พุ่งสูงขึ้นเล็กน้อยจากจุดนี้ อาจทำให้ความกังวลเรื่องราคากลับมาเป็นปกติได้อย่างรวดเร็ว

ผู้ค้าควรระมัดระวังว่าการเปลี่ยนแปลงทางจิตวิทยาเหล่านี้จะทำให้ความคืบหน้าในการวัดอัตราเงินเฟ้อชะงักลงได้เร็วเพียงใด นอกจากนี้ ยังควรสังเกตว่าแม้ว่าความคาดหวังด้านเงินเฟ้อในระยะยาวจะคงที่ในขณะนี้ แต่ก็อยู่ที่ระดับที่เอื้อต่อความประมาทเลินเล่อน้อยลง

การเปลี่ยนแปลงเพียงเล็กน้อยในจุดนี้อาจดูไม่สำคัญ แต่การเปลี่ยนแปลงดังกล่าวจะเปลี่ยนแนวทางที่ธนาคารกลางจำเป็นต้องปกป้อง การรักษาระดับอัตราดอกเบี้ยให้คงที่ภายใต้สถานการณ์เช่นนี้เป็นสัญญาณของความอดทนที่คำนวณมาอย่างดีต่อแรงเสียดทาน ซึ่งทางเลือกดังกล่าวน่าจะมีไว้เพื่อป้องกันการกลับมาของอุปสงค์ที่มากเกินไปหรืออุปสงค์ที่มากเกินไป

ในสัปดาห์ต่อๆ ไป เราจะให้ความสนใจกับปฏิกิริยาของโครงสร้างระยะเวลาและความเบี่ยงเบนของออปชั่นมากขึ้น เนื่องจากสิ่งเหล่านี้สามารถให้ข้อมูลเชิงลึกที่ทันท่วงทีเกี่ยวกับวิธีที่ตลาดเข้ารหัสแนวทางล่วงหน้าเทียบกับข้อมูลจริง

• เส้นโค้งที่ชันขึ้นอาจบ่งชี้ว่าผู้ซื้อขายเริ่มปรับราคาให้สอดคล้องกับการเปลี่ยนแปลงนโยบายที่ล่าช้า โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากข้อมูลรายเดือนเกี่ยวกับเงินเฟ้อออกมาเท่ากับหรือสูงกว่าที่คาดไว้
• การคล่องตัวยังคงมีความสำคัญ เนื่องจากแรงกระแทกเล็กน้อยอาจส่งผลให้ราคาได้รับผลกระทบรุนแรงขึ้นเนื่องจากขอบเขตที่จำกัดในการจัดการความคาดหวังปัจจุบัน
• คาดว่าความผันผวนของอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นจะยังคงดำเนินต่อไปรอบๆ การเผยแพร่ข้อมูลสำคัญ โดยเฉพาะอย่างยิ่งข้อมูลที่บ่งชี้ว่างบประมาณของผู้บริโภคจะตึงตัว
• การเปลี่ยนแปลงรูปแบบการจ้างงาน หรือความตึงเครียดที่กลับมาอีกครั้งในด้านที่อยู่อาศัย ก็อาจส่งผลกระทบรุนแรงเช่นกัน

นี่คือวัฏจักรที่ขาดความชัดเจน และนั่นคือโอกาส ผลตอบแทนที่ดีที่สุดอาจเอื้อต่อผู้ที่ปรับตำแหน่งเพื่อยืนยันมากกว่าการคาดการณ์ เราเฝ้าติดตามกิจกรรมการป้องกันความเสี่ยงแกมมาระยะยาวเพื่อหาสัญญาณ โดยถือว่าการนิ่งเฉยของนโยบายทุกครั้งเป็นการจงใจมากกว่าเป็นการแสดงท่าทีผ่อนปรน

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets