ดัชนี PMI ภาคบริการขั้นสุดท้ายของยูโรโซนในเดือนมีนาคมอยู่ที่ 51.0 เพิ่มขึ้นจากการอ่านค่าเบื้องต้นที่ 50.4 ซึ่งบ่งชี้ถึงการเติบโตเล็กน้อยในภาคบริการ อย่างไรก็ตาม สถานการณ์เศรษฐกิจโดยรวมยังคงซบเซา โดยจำนวนธุรกิจใหม่ลดลงเป็นเดือนที่สองติดต่อกัน แรงกดดันด้านเงินเฟ้อในภาคบริการลดลงในเดือนมีนาคม โดยต้นทุนเพิ่มขึ้นช้าลงและผู้ให้บริการปรับลดอัตราเงินเฟ้อ อย่างไรก็ตาม อัตราเงินเฟ้อยังคงสูง ทำให้ธนาคารกลางยุโรปพิจารณาปรับอัตราดอกเบี้ยท่ามกลางความไม่แน่นอนที่เกิดขึ้น

PMI แบบผสมส่งสัญญาณการเติบโตที่พอประมาณ

ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อรวมแสดงให้เห็นการเติบโตเป็นเดือนที่สามติดต่อกัน แต่ภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ อาจคุกคามเสถียรภาพนี้ แพ็คเกจการคลังที่วางแผนไว้จากเยอรมนีมุ่งหวังที่จะสนับสนุนอุตสาหกรรมหลักและอาจบรรเทาความเสี่ยงของการชะลอตัวของเขตยูโร

ข้อมูลปัจจุบันบ่งชี้ถึง:

• การปรับปรุงเล็กน้อยในกิจกรรมการบริการของเขตยูโร ซึ่งสะท้อนจากการขยายตัวที่วัดได้ในเดือนมีนาคม
• คะแนน 51.0 ในดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อบ่งชี้ถึงการเติบโต แต่สูงกว่าเกณฑ์ที่แยกการหดตัวจากการขยายตัวเพียงเล็กน้อยเท่านั้น

ในเรื่องนี้ สิ่งสำคัญที่ต้องทราบคือ แม้ว่ากิจกรรมจะฟื้นตัวขึ้น แต่ธุรกิจที่เข้ามาใหม่กลับหดตัวอีกครั้ง ซึ่งตอนนี้เป็นเดือนที่สองแล้ว ไม่ควรละเลยสัญญาณเตือนที่ละเอียดอ่อนนี้ โดยเฉพาะเมื่ออุปสงค์พื้นฐานเริ่มแสดงสัญญาณของการอ่อนตัวลงใต้ตัวเลขพื้นผิว

เรายังเห็นความเปลี่ยนแปลงบางประการในด้านราคา ได้แก่:

• ต้นทุนปัจจัยการผลิตเพิ่มขึ้นในอัตราที่ช้าลง
• ค่าใช้จ่ายผลผลิตเป็นไปตามรูปแบบที่จำกัดในลักษณะเดียวกัน

สำหรับผู้ที่ติดตามการเคลื่อนไหวของเงินเฟ้ออย่างใกล้ชิด การอ่อนตัวของแรงกดดันด้านราคาตามภาคบริการนี้ถือเป็นสัญญาณเชิงบวก แต่ทั้งนี้บริบทโดยรวมก็มีความสำคัญมาก ระดับราคาโดยทั่วไปยังคงสูงเกินกว่าที่ธนาคารกลางยุโรปจะลดความระมัดระวังลงได้ แม้ว่าจะมีการผ่อนคลายนโยบายบ้างแล้วก็ตาม

ข้อเท็จจริงที่ว่าดัชนี PMI แบบรวมขยับสูงขึ้นเป็นเดือนที่ 3 ติดต่อกัน ถือเป็นเรื่องน่ายินดี โดย:

• บ่งชี้ว่าทั้งภาคการผลิตและภาคบริการโดยรวมกำลังก้าวไปข้างหน้า
• แต่ไม่ควรมองว่านี่เป็นแนวโน้มที่มั่นคงหรือยั่งยืน

ปัจจัยเหล่านี้ส่วนใหญ่ยังคงเป็นเพียงการคาดเดา ซึ่งสัมพันธ์กับปัจจัยภายนอก เช่น ภาษีศุลกากรที่สหรัฐฯ อาจปรับขึ้น ซึ่งอาจ:

• ส่งผลให้นำเข้าส่งออกชะลอตัว
• ขัดขวางความคืบหน้าทางเศรษฐกิจที่เปราะบาง

การสนับสนุนทางการเงินอาจกำหนดแนวโน้ม

รัฐบาลของนายกรัฐมนตรี Olaf Scholz ในเยอรมนีกำลังเตรียมแผนสนับสนุนทางการคลัง เพื่อส่งเสริมความสามารถในการแข่งขันของอุตสาหกรรมหลักในประเทศ แผนดังกล่าวอาจ:

• ช่วยสนับสนุนอุปสงค์จากภายในประเทศ
• รักษาระดับการจ้างงาน โดยเฉพาะในธุรกิจที่พึ่งพาการส่งออก

หากผ่านร่างดังกล่าวอย่างเต็มรูปแบบ อาจมีผลอย่างมีนัยสำคัญต่อผลผลิตของเขตยูโรโดยรวม อย่างไรก็ตาม การตีความผลกระทบเหล่านี้ต้องขึ้นอยู่กับ:

• จังหวะเวลาในการดำเนินมาตรการ
• การจับคู่ของนโยบายกับสถานการณ์ทางเศรษฐกิจในช่วงเวลานั้น

แม้ว่าข้อมูลบางส่วนจะบ่งชี้ถึงการฟื้นตัว แต่ข้อมูลอื่นๆ ก็ชี้ไปในอีกทางหนึ่ง ซึ่งสะท้อนถึงความไม่แน่นอนที่ยังคงอยู่ระหว่าง:

• แรงกดดันด้านเงินเฟ้อ
• ระดับของกิจกรรมทางเศรษฐกิจ

ดังนั้นจึงยังไม่สามารถสรุปได้ว่าทิศทางของเศรษฐกิจยูโรโซนเป็นแบบเดียว เนื่องจากขึ้นอยู่กับปัจจัยภายนอกและนโยบายในอนาคต การเฝ้าติดตามตลาดพันธบัตรและการกำหนดอัตราดอกเบี้ยในอนาคต โดยเฉพาะ:

• วิธีที่ตลาดดูอัตราดอกเบี้ยสุดท้าย (terminal rate)
• พฤติกรรมการกำหนดราคาตลาดในอีกไม่กี่วันข้างหน้า

จะมีบทบาทสำคัญในการประเมินความมั่นคงของเศรษฐกิจโดยรวม โดยเฉพาะหากเกิดความตึงเครียดทางการค้าหรือข้อมูลราคานำไปสู่ความไม่แน่นอนของแนวโน้มดอกเบี้ยในอนาคต

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets