ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ของสหรัฐฯ กล่าวว่าจะไม่มีข้อตกลงการค้ากับจีนเกิดขึ้น เว้นแต่จะแก้ไขปัญหาการขาดดุลการค้าได้ เขาแสดงความคิดเห็นเกี่ยวกับความผันผวนของตลาดในช่วงที่ผ่านมา โดยอ้างว่าไม่ได้ตั้งใจที่จะทำให้เกิดการเทขายหุ้น

โฮเวิร์ด ลุตนิก รัฐมนตรีว่าการกระทรวงพาณิชย์ของสหรัฐฯ ย้ำว่าภาษีศุลกากรจะยังคงมีผลบังคับใช้ต่อไปในอนาคตอันใกล้นี้ สก็อตต์ เบสเซนต์ รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง กล่าวว่ามีประเทศต่างๆ มากกว่า 50 ประเทศที่พยายามเจรจา แต่การแก้ไขปัญหากับจีนอาจต้องใช้เวลาพอสมควร

ภูมิหลังความขัดแย้งทางการค้า

ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (DXY) ลดลง 0.44% สู่ระดับ 102.89 ความขัดแย้งทางการค้าระหว่างสหรัฐฯ และจีนเริ่มขึ้นในปี 2561 เนื่องจากมองว่าจีนปฏิบัติอย่างไม่เป็นธรรม ส่งผลให้ทั้งสองฝ่ายต้องขึ้นภาษีศุลกากร

ข้อตกลงการค้าระหว่างสหรัฐฯ และจีนระยะที่ 1 ลงนามเมื่อเดือนมกราคม 2563 โดยมีจุดมุ่งหมายเพื่อฟื้นฟูความไว้วางใจ แต่การขึ้นภาษีศุลกากรยังคงดำเนินต่อไปภายใต้การนำของประธานาธิบดีโจ ไบเดน

การกลับมาของทรัมป์ทำให้เกิดความตึงเครียดขึ้นอีกครั้ง โดยทรัมป์ให้คำมั่นว่าจะขึ้นภาษีศุลกากรกับจีน 60% ซึ่งส่งผลกระทบต่อห่วงโซ่อุปทานทั่วโลกและราคาผู้บริโภค

จากสิ่งที่เราได้สังเกต คำพูดของทรัมป์แสดงให้เห็นถึงจุดยืนที่แข็งกร้าวในการเจรจาการค้า โดยเน้นที่การแก้ไขสิ่งที่เขาเรียกว่าความสัมพันธ์ทางการค้าที่ไม่สมดุล เมื่อเขาเชื่อมโยงการขึ้นภาษีศุลกากรต่อกับการขาดดุลการค้า นั่นไม่ใช่การเปิดการเจรจาแบบเปิดกว้าง แต่เป็นการวางนโยบายภาษีศุลกากรให้เป็นเงื่อนไขมากกว่าเครื่องมือในการเจรจา

ซึ่งไม่ใช่การวางท่าทีโดยไม่มีผลตามมา ตลาดรับรู้ถึงคำใบ้ดังกล่าว และดัชนีดอลลาร์ที่ลดลงเกือบครึ่งเปอร์เซ็นต์ดูเหมือนจะเป็นการยืนยันถึงคำใบ้ดังกล่าว

น้ำเสียงที่หนักแน่นของลุตนิก ย้ำถึงข้อความที่ว่าภาษีศุลกากรจะไม่หายไปในเร็วๆ นี้ ซึ่งยิ่งทำให้คาดการณ์ได้มากขึ้นทั้งในเรื่องต้นทุนการนำเข้าและแรงกดดันต่อผลกำไรของบริษัทที่มีความเสี่ยงต่อวัตถุดิบหรือสินค้าจากเอเชียตะวันออก

ในขณะเดียวกัน ความเห็นของเบสเซนต์ แม้จะแสดงให้เห็นถึงความเต็มใจที่จะมีส่วนร่วม แต่ก็เผยให้เห็นถึงธรรมชาติของการแก้ปัญหาที่ดำเนินไปอย่างเชื่องช้า ประเทศต่างๆ กว่า 50 ประเทศที่ต้องการเจรจานั้นแสดงให้เห็นถึง:

• ความกังวลในวงกว้าง
• ไม่ใช่แรงผลักดันเร่งด่วนเพียงพอที่จะผลักดันให้เกิดการเปลี่ยนแปลงระยะใกล้

สำหรับพวกเราที่ติดตามการหารือเหล่านี้ นั่นก็เพียงพอที่จะปัดเป่าแนวโน้มการเปลี่ยนแปลงนโยบายการค้าในระยะใกล้ได้

ผลกระทบต่อตลาด

สำหรับผู้ซื้อขายในตลาดอนุพันธ์ โดยเฉพาะผู้ที่ดำเนินการในระดับความถี่สูงหรือระดับเดลต้าเป็นกลาง มีผลที่เป็นรูปธรรม นั่นคือ:

• ทำให้เส้นทางข้างหน้าแคบลงเพื่อความชัดเจนในกระแสการค้าระหว่างสหรัฐฯ และจีน
• รักษาราคาความผันผวนให้ดำเนินไปอย่างต่อเนื่อง

ผลิตภัณฑ์อัตราดอกเบี้ยระยะสั้นและอนุพันธ์ที่เชื่อมโยงกับหุ้นอาจมีการเคลื่อนไหวโดยนัยที่เพิ่มมากขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งเกี่ยวกับการพิมพ์ข้อมูลมหภาคหรือคำแถลงนโยบาย

เบี้ยประกันความเสี่ยงไม่น่าจะลดลงจนกว่าจะมีข่าวเชิงโครงสร้างเกี่ยวกับภาษีศุลกากร ซึ่งดูเหมือนว่าจะยังไม่มีผลในตอนนี้

นอกจากนี้ ยังควรสังเกตว่าน้ำเสียงเกี่ยวกับภาษีศุลกากรไม่ได้ถูกผ่อนปรนลง แม้จะมีวาทกรรมเกี่ยวกับวัฏจักรการเลือกตั้งที่กว้างขึ้นก็ตาม

การกล่าวถึงภาษีศุลกากร 60% ถือเป็นการกำหนดพื้นฐานสำหรับความไม่แน่นอนในอนาคตอย่างมีประสิทธิผล

การเปลี่ยนแปลงสมมติฐานการกำหนดราคาล่วงหน้าในเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับ:

• สินค้าโภคภัณฑ์
• ตราสารความเสี่ยงข้ามพรมแดน

คาดว่าจะเห็นสเปรดปฏิทินและค่าเบี่ยงเบนของปริมาณการซื้อขายตอบสนองต่อการกำหนดราคาเข้าของความยืดหยุ่นของนโยบาย

สำหรับกลยุทธ์บนโต๊ะ สิ่งนี้จะแนะนำช่องว่างในการเสื่อมถอยของเวลาซึ่งต้องการการประเมินใหม่ที่แม่นยำ

• ผู้ซื้อวอลุ่มอาจพบที่กำบังผ่านการซ้อนแกมมาแบบทิศทางสั้น
• ในตลาดที่ขับเคลื่อนด้วยอัตรา อาจพบโมเมนตัมขาขึ้นใหม่ในเส้นโค้งระยะสั้น

หากแรงกดดันด้านราคาแทรกซึมเกินกว่าผลกระทบจากการเก็งกำไร ทั้งหมดนี้ส่งผลต่อสมมติฐานเงินเฟ้อของผู้บริโภค และโดยส่วนขยาย การเดิมพันการตอบสนองทางการเงิน

เราต้องจำไว้ว่านี่ไม่ใช่แค่การทะเลาะทางการเมืองเท่านั้น การเงียบเฉยอย่างต่อเนื่องเกี่ยวกับการผ่อนคลายภาษี แม้กระทั่งหลังจากมีการลงนามในข้อตกลงการค้า ทำให้ความตึงเครียดยิ่งถาวรขึ้น

ด้วยรูปแบบการตอบสนองในอดีตของจีน ซึ่งรวมถึง:

• ภาษีตอบโต้ที่วัดได้
• การหยุดชะงักของฝั่งอุปทาน

จึงกลายเป็นกรณีพื้นฐานมากกว่าสถานการณ์ที่แปลกแยก มีแนวโน้มว่าการพลิกกลับของความเสี่ยงในระยะยาว และเส้นโค้งเบี่ยงเบนในชื่อที่เกี่ยวข้องกับ:

• สินค้าโภคภัณฑ์
• โลจิสติกส์

เริ่มสะท้อนสิ่งนี้แล้ว

โดยรวมแล้ว สิ่งที่โดดเด่นคือ:

• ไม่มีฝ่ายใดที่คาดการณ์ถึงความอ่อนแอ
• น้ำเสียงแข็งกร้าวซ้ำๆ ยังครอบงำตลาด
• การปรับเปลี่ยนเชิงรับกลายเป็นความเสี่ยงเพิ่มมากขึ้น

ความต้องการ

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets