อัตราดอกเบี้ยเงินกู้ที่อยู่อาศัยของสหรัฐฯ พุ่งสูงถึง 7% เพิ่มขึ้น 40 จุดพื้นฐานในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมา การเพิ่มขึ้นนี้บ่งชี้ถึงความท้าทายที่ยังคงมีอยู่ในตลาดที่อยู่อาศัยขณะที่ฤดูซื้อบ้านในฤดูใบไม้ผลิกำลังใกล้เข้ามา เราได้เห็นอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ที่อยู่อาศัยพุ่งสูงถึง 7% แล้ว ซึ่งเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว 40 จุดพื้นฐานในเวลาเพียงไม่กี่วัน การเปลี่ยนแปลงดังกล่าวบ่งบอกว่ามีบางอย่างกำลังเปลี่ยนแปลงไป ซึ่งไม่ได้หมายถึงแค่การปรับตัวเท่านั้น แต่ยังสะท้อนถึงการที่ผู้ขายและผู้ซื้อพยายามดิ้นรนเพื่อรับมือกับเงื่อนไขที่เข้มงวดเช่นเดียวกับที่เราเห็นในปีที่แล้ว

การเพิ่มขึ้นนี้บ่งบอกได้อย่างชัดเจนโดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาว่าเราใกล้เคียงกับการปรับตัวขึ้นของการซื้อบ้านตามปกติในช่วงฤดูใบไม้ผลิมากเพียงใด เมื่ออัตราดอกเบี้ยขยับสูงขึ้นในสภาพแวดล้อมที่ตึงเครียดอยู่แล้ว อัตราดอกเบี้ยก็มักจะถูกกรองผ่านสินทรัพย์ที่เชื่อมโยงกันในวงกว้างโดยแทบไม่ล่าช้า

ความคาดหวังต่ออัตราดอกเบี้ยของเฟด

ขณะนี้ ความคิดเห็นล่าสุดของพาวเวลล์ระหว่างบันทึกการประชุมและถ้อยแถลงต่อสาธารณะแสดงให้เห็นถึงความต้องการที่จะลดอัตราดอกเบี้ยในทันทีเพียงเล็กน้อย

การขาดความเร่งด่วนนี้ปรากฏชัดและชัดเจน โดยการรักษาระดับอัตราดอกเบี้ยให้คงที่ในขณะที่ยังคงรับทราบความคืบหน้าของภาวะเงินฝืด เขาย้ำมุมมองที่ว่าการผ่อนคลายใดๆ จะเกิดขึ้นช้ากว่าที่ตลาดได้กำหนดไว้ในช่วงต้นปีนี้ ซึ่งผลักดันให้คาดการณ์อัตราดอกเบี้ยสูงขึ้นตลอดช่วงเวลา

ซึ่งขณะนี้แสดงให้เห็นไม่เพียงแต่ในพันธบัตรรัฐบาลเท่านั้น แต่ยังรวมถึงผลิตภัณฑ์ที่ได้รับการค้ำประกันด้วยสินเชื่อที่อยู่อาศัยและตราสารที่ปรับตามผู้บริโภคอื่นๆ อีกด้วย

ในทางตรงกันข้าม เมื่อไม่นานนี้ เบรนาร์ดได้ชี้ให้เห็นถึงความแข็งแกร่งของครัวเรือนและตลาดแรงงานที่มั่นคง ซึ่งเป็นมุมมองที่ค่อนข้างมีแนวโน้มผ่อนปรนเมื่อเทียบกับพาวเวลล์

แต่เรากำลังสังเกตว่าอัตราเงินเฟ้อ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในด้านบริการและที่พักอาศัย ยังไม่เย็นลงเพียงพอที่จะพลิกกลับมาสู่การดำเนินการ และตลาดพันธบัตรมักไม่ได้ดำเนินการตามวาทกรรม แต่ต้องได้รับการยืนยัน ซึ่งเราไม่มี

สำหรับเราที่ติดตามด้านอนุพันธ์ นี่คือจุดที่ความสนใจจะตกอยู่ที่ระยะห่างระหว่างความผันผวนโดยนัยและที่รับรู้จริง และแรงกดดันด้านเงินทุน โดยเฉพาะในระยะสั้น ที่หาทางเข้าสู่การกำหนดราคาออปชั่นได้อย่างไร

การพุ่งขึ้นล่าสุดนั้นแทบจะเหมือนกับสปริงที่ถูกบีบอัด มันเริ่มช้า จากนั้นก็คลายตัว สิ่งที่สำคัญตอนนี้ไม่ใช่แค่เพียงอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ที่สูงขึ้นเท่านั้น แต่เป็นสิ่งที่บ่งชี้ถึงในที่อื่นด้วย

ผลกระทบที่ตามมาก็สำคัญเช่นกัน:

• สเปรดสินเชื่อกำลังตอบสนอง
• การป้องกันความเสี่ยงที่มีระยะเวลานานขึ้นไม่ได้ทำงานอย่างสม่ำเสมอ
• การวางตำแหน่งก่อนรายงานการจ้างงานครั้งต่อไปนั้นดูระมัดระวังมากขึ้นกว่าปกติ แม้ว่าตัวเลขการจ้างงานจะคงที่ก็ตาม

ความแตกต่างของนโยบายระดับโลก

เรากำลังเฝ้าดูตัวเลข CPI ครั้งต่อไปเพื่อดูว่าภาวะเงินฝืดในภาคบริการจะกลับมาเป็นปกติหรือหยุดชะงัก ซึ่งสะท้อนให้เห็นในแกมมาที่จุดเริ่มต้น ค่าเบี่ยงเบนยังคงเป็นแบบทิศทาง ซึ่งบอกเราว่าผู้ซื้อขายยังคงเอนเอียงไปทางการซื้อขายตามโมเมนตัมมหภาคมากกว่าที่จะพยายามป้องกันความเสี่ยงจากเหตุการณ์อย่างเป็นกลาง

ยังคงมีความสนใจแบบสองทางอยู่มาก แต่:

• ความต้องการในการซื้อขายเฉพาะที่เชื่อมโยงกับรายได้หรือข่าวเฉพาะภาคส่วนนั้นน้อยลง
• อัตราความผันผวนที่สูงขึ้น
• สเปรดข้ามสกุลเงินที่ขยายกว้างขึ้นอีกครั้ง

ความสนใจจึงเปลี่ยนไปที่ความแตกต่างของนโยบายระดับโลกจะเริ่มส่งผลกระทบต่อการกำหนดตำแหน่งของดอลลาร์ที่มาร์จิ้นอย่างไร เราได้เห็นสิ่งนี้หนุนสกุลเงินการระดมทุนบางสกุลและกระตุ้นกิจกรรมในระยะเวลา 6 เดือนและ 9 เดือน โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อปัจจุบันการถือครองเกินกว่าบรรทัดฐานในอดีต

แม้ว่าสัญญาซื้อขายล่วงหน้าระยะสั้นจะรีเซ็ตเล็กน้อย แต่ปฏิกิริยาที่เกิดขึ้นในสวอปชันบ่งชี้ว่าเราไม่ได้เห็นการเปลี่ยนแปลงในความรู้สึก แต่เป็นเพียงช่วงเวลาเท่านั้น ซึ่งควรเป็นกรอบมุมมองของเราสำหรับวัฏจักรการหมดอายุในเดือนเมษายนและพฤษภาคม

การซื้อขายตามทิศทางถูกยึดไว้นานขึ้น ในขณะที่การสลายตัวของค่าธีตาถูกจัดการอย่างแข็งขันมากขึ้นด้วยการวางซ้อนความผันผวนแทนที่จะปิดการเปิดรับความเสี่ยงทั้งหมด

กล่าวโดยย่อ:

• การเคลื่อนไหวของอัตราได้เริ่มกดดันโมเดลการประเมินมูลค่าหลักแล้ว
• เดสก์ที่มีเลเวอเรจอยู่ในโหมดปรับ
• มีพื้นที่จำกัดสำหรับข้อผิดพลาด
• นี่คือเวลาที่จะต้องเลือกระยะเวลาและรอบคอบอย่างยิ่งในกลยุทธ์เส้นโค้งในอีกสองสัปดาห์ข้างหน้า
• พื้นผิวของตัวเลือกก็เห็นด้วย

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets