ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เดือนมีนาคมของสเปนอยู่ที่ +2.3% สอดคล้องกับข้อมูลเบื้องต้นเมื่อเทียบเป็นรายปี อัตราเงินเฟ้อก่อนหน้านี้บันทึกไว้ที่ +3.0% ดัชนีราคาผู้บริโภคแบบประสาน (HICP) อยู่ที่ +2.2% สอดคล้องกับตัวเลขเบื้องต้นเมื่อเทียบเป็นรายปี ในขณะที่ตัวเลขก่อนหน้านี้อยู่ที่ +2.9%

แนวโน้มอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานรายปี

อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานรายปีลดลงเหลือ 2.0% จาก 2.2% ในเดือนกุมภาพันธ์ ถือเป็นตัวบ่งชี้ที่ดีต่อธนาคารกลางยุโรป (ECB) เนื่องจากข้อมูลนี้ไม่ได้คำนึงถึงภาษีศุลกากรที่จะเกิดขึ้นในอนาคต การพัฒนาในอนาคตจึงคาดว่าจะมีความสำคัญ

ปัจจุบัน ความคาดหวังเกี่ยวกับการปรับลดอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานในสัปดาห์หน้ายังคงไม่เปลี่ยนแปลง ตัวเลขที่เผยแพร่ยืนยันถึงการชะลอตัวของราคาผู้บริโภคในสเปนอย่างต่อเนื่อง โดยดัชนี CPI ทั่วไปอยู่ที่ 2.3% ต่อปี ไม่เปลี่ยนแปลงจากการคาดการณ์ก่อนหน้านี้

แสดงให้เห็นว่าแรงกดดันด้านเงินเฟ้ออาจคลี่คลายลงได้ชัดเจนขึ้น เมื่อเทียบกับอัตรา 3.0% ก่อนหน้านี้ การเปลี่ยนแปลงนี้สอดคล้องกับแนวโน้มภาวะเงินฝืดทั่วเขตยูโรเมื่อเร็วๆ นี้ ซึ่งเราได้ติดตามอย่างใกล้ชิด

ดัชนี HICP ซึ่งได้รับการปรับให้สะท้อนมาตรฐานของสหภาพยุโรปและให้มาตรวัดที่เปรียบเทียบได้มากกว่าสำหรับประเทศสมาชิก ยังสอดคล้องกับการคาดการณ์ก่อนหน้านี้ที่ 2.2% อีกด้วย นี่คือการลดลงอีกครั้งจาก 2.9% ในเดือนก่อนหน้า และบ่งชี้ถึงการอ่อนตัวของการเติบโตของราคาที่วัดได้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งสินค้าและบริการที่มักแสดงความเฉื่อยของอัตราเงินเฟ้อในระยะยาว

นโยบายและปฏิกิริยาของตลาด

ที่น่าสังเกตยิ่งกว่าคืออัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน ซึ่งเป็นมาตรการที่ไม่รวมพลังงานและอาหารเนื่องจากความผันผวน ปัจจุบันอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานอยู่ที่ 2.0% เมื่อเทียบกับ 2.2% ในเดือนกุมภาพันธ์

ตัวชี้วัดนี้มีประโยชน์อย่างยิ่งเนื่องจากตัดองค์ประกอบที่อาจนำเราหลงทางเมื่อต้องพิจารณาแนวโน้มเงินเฟ้อโดยรวมออกไป สำหรับผู้กำหนดนโยบาย โดยเฉพาะที่ ECB ระดับเสถียรภาพราคาพื้นฐานนี้บ่งชี้ว่าผู้กำหนดนโยบายไม่จำเป็นต้องมีท่าทีที่ก้าวร้าวเหมือนอย่างเคย

และแม้ว่าอัตราเงินเฟ้อจะยังคงสูงกว่าเป้าหมาย แต่การลดระดับลงนั้นยากที่จะละเลยได้ อย่างไรก็ตาม เราทราบจากประสบการณ์ว่ามาตรการการค้าและการประกาศนโยบายสามารถส่งผลต่อตลาดได้อย่างรวดเร็ว

ตัวเลขล่าสุดเหล่านี้ไม่ได้คำนึงถึงการเปลี่ยนแปลงภาษีศุลกากรที่จะเกิดขึ้นในอนาคต มีโอกาสสูงที่ตัวเลขเหล่านี้จะส่งผลกระทบต่อต้นทุนปัจจัยการผลิตหรือราคาห่วงโซ่อุปทานในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า

สำหรับการคาดการณ์เกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ย ความเห็นโดยทั่วไปได้สร้างไว้แล้วในการปรับลดอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานในการประชุม ECB ครั้งต่อไป

ตัวเลขเงินเฟ้อเหล่านี้ไม่ได้ท้าทายมุมมองดังกล่าว ในทางตรงกันข้าม ตัวเลขเหล่านี้ให้เหตุผลเพิ่มเติมในการดำเนินการต่อไป จากมุมมองของเรา การกำหนดราคาตามทิศทางของอัตรามีความอ่อนไหวต่อข้อมูลพื้นฐานมากกว่าความรู้สึก

Barroso และเพื่อนร่วมงานที่ ECB ไม่น่าจะเบี่ยงเบนไปจากแนวโน้มปัจจุบันเนื่องจากระดับเงินเฟ้อที่ลดลงเหล่านี้ ปฏิกิริยาของตลาดเกี่ยวกับอัตราอาจควบคุมได้ดีในระยะสั้น

และการกำหนดราคาเบี้ยประกันความเสี่ยงในตราสารอนุพันธ์ที่เชื่อมโยงกับยูโรอาจยังคงอยู่ใกล้ระดับปัจจุบัน เว้นแต่จะเกิดความประหลาดใจในภายหลังจากการค้าหรือพลังงาน

จากจุดนี้ การติดตามองค์ประกอบ เช่น ผลกระทบพื้นฐานในด้านพลังงานและบริการในไตรมาสหน้าจึงมีความเกี่ยวข้องมากขึ้น สำหรับเรา ไม่ใช่แค่ตัวเลขเงินเฟ้อเท่านั้น แต่ยังรวมถึงความคาดหวังที่เปลี่ยนแปลงไปจากข้อเท็จจริงเหล่านี้ด้วย

ความสนใจน่าจะเปลี่ยนไปที่ตัวชี้วัดเชิงคาดการณ์และการเติบโตของค่าจ้าง โดยเฉพาะในภาคบริการ ซึ่งยังคงมีแนวโน้มดีในบางภูมิภาคทางตอนใต้

เราขอแนะนำให้จับตาดูมาตรการความผันผวนอย่างใกล้ชิด โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากการวางตำแหน่งเริ่มแออัดก่อนการประชุม ECB ควรสังเกตการเปลี่ยนแปลงในช่วงแรกๆ แทนที่จะรีบเร่งหลังจากกำหนดราคาล่วงหน้าใหม่

หากมีการปรับเปลี่ยน ก็มีแนวโน้มว่าจะขึ้นอยู่กับไม่เพียงแต่ตัวเลขเท่านั้น แต่ยังรวมถึงความแน่ชัดของแนวทางล่าสุดของ ECB และการติดตามผลที่เราได้รับจากข้อมูลเงินเฟ้อของเดือนเมษายนด้วย

กล่าวโดยสรุป สัญญาณต่างๆ เหล่านี้มีอยู่จริง เพียงแต่ไม่ใช่ทั้งหมดไปในทิศทางเดียวกัน การรักษาตัวเลือกให้แน่นหนาจึงดูเหมือนเร็วเกินไป เราควรมีความยืดหยุ่นไว้

สรุปประเด็นสำคัญ

• CPI เดือนมีนาคมของสเปนอยู่ที่ +2.3% เทียบรายปี ลดลงจาก +3.0% ในเดือนก่อน
• HICP อยู่ที่ +2.2% สอดคล้องกับตัวเลขคาดการณ์ ลดลงจาก 2.9% ก่อนหน้า
• อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานลดลงเหลือ 2.0% จาก 2.2%
• ตลาดยังคาดว่า ECB จะลดอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานในการประชุมครั้งหน้า
• แรงกดดันเงินเฟ้อในเขตยูโรมีแนวโน้มคลี่คลายลง
• ปฏิกิริยาของตลาดน่าจะอยู่ภายใต้การควบคุม หากไม่มีปัจจัยเซอร์ไพรส์เพิ่มเติม
• ควรจับตาดูผลกระทบจากต้นทุนพลังงาน การค้า และการเติบโตของค่าจ้างในไตรมาสหน้า

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets