คริสติน ลาการ์ด ประธาน ECB กล่าวว่า ECB พร้อมที่จะใช้เครื่องมือต่างๆ เพื่อรักษาเสถียรภาพของราคา การคาดการณ์ของตลาดบ่งชี้ว่า ECB จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง 25 จุดพื้นฐานในการประชุมสัปดาห์หน้า และคาดว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีกอย่างน้อย 2 ครั้งภายในสิ้นปีนี้

ผู้ค้าและข้อมูลเงินเฟ้อ

ผู้ค้าเริ่มกำหนดราคาการลดครั้งแรกแล้ว ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความเชื่อมั่นว่าผู้กำหนดนโยบายรู้สึกสบายใจกับข้อมูลเงินเฟ้อล่าสุด การให้คำมั่นของลาการ์ดในการรักษาการควบคุมแรงกดดันด้านราคาทำหน้าที่เป็นการยืนยันอย่างแนบเนียนว่าธนาคารกลางยุโรปไม่เพียงแต่ตระหนักถึงแนวโน้มเท่านั้น แต่ยังเต็มใจที่จะตอบสนองอย่างแน่วแน่หากแนวโน้มการลดเงินฝืดเริ่มเปลี่ยนแปลงไป

เส้นทางอัตราดอกเบี้ยล่วงหน้าซึ่งขณะนี้ฝังรากลึกในการปรับลดเพิ่มเติม สะท้อนให้เห็นสมมติฐานที่กว้างขึ้น นั่นคือ

• กิจกรรมทางเศรษฐกิจทั่วทั้งเขตยูโรยังคงอ่อนแอเพียงพอที่จะสนับสนุนต่อไป
• แรงกดดันด้านอุปสงค์ยังคงดูอ่อนตัว
• ข้อมูลค่าจ้างล่าสุด แม้จะขยับสูงขึ้น แต่ก็ไม่ได้จุดชนวนความกังวลอย่างกว้างขวาง

หากราคาพื้นฐานไม่ปะทุขึ้นอีก นโยบายผ่อนปรนเพิ่มเติมจึงไม่เพียงแต่น่าจะเกิดขึ้นได้ แต่ยังอาจจำเป็นตามมาตรฐานของพวกเขาด้วย

เมื่อพิจารณาจากปฏิกิริยาของตลาดพันธบัตรเมื่อเร็วๆ นี้ เราต้องจับตาดูว่าเส้นอัตราผลตอบแทนจะปรับตัวอย่างไรในช่วงเซสชั่นต่อๆ ไป

• การที่เส้นอัตราผลตอบแทนปรับลงในช่วงครบกำหนดบางช่วงบ่งชี้ถึงการมองโลกในแง่ดีอย่างระมัดระวัง
• ความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อในระยะยาวที่ลดลง

แม้ว่าสิ่งนี้อาจสร้างแนวต้านที่แข็งแกร่งเหนือระดับตลาดปัจจุบันได้เช่นกัน หากความคาดหวังเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วเกินไป

การติดตามสินทรัพย์ที่อ่อนไหวต่อสภาพคล่องจะช่วยให้เราทราบว่าความรู้สึกต่อความเสี่ยงได้รับการปรับเทียบใหม่หรือเพียงแค่ตอบสนองต่อการวางตำแหน่งในระยะสั้นเท่านั้น

ตราสารทางการเงินที่อ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ยหลักได้ตอบสนองแล้ว ซึ่งหมายความว่าผู้เข้าร่วมมองว่ามีโอกาสเพียงเล็กน้อยที่จะเกิดความประหลาดใจในการตัดสินใจในเดือนมิถุนายน

ชนาเบลและบริการเงินเฟ้อ

คำพูดล่าสุดของ Schnabel เกี่ยวกับการระมัดระวังแหล่งที่มาของอัตราเงินเฟ้อใหม่ๆ ยังคงเป็นสิ่งที่ควรค่าแก่การสังเกต เนื่องมาจากอัตราเงินเฟ้อภาคบริการที่ปรับตัวดีขึ้น

แม้ว่าตัวเลขดังกล่าวจะยังสูงกว่าเป้าหมาย แต่การขาดการกล่าวอ้างอย่างเร่งด่วนใดๆ บ่งชี้ว่าเงื่อนไขต่างๆ ไม่ได้กลายเป็นเรื่องวุ่นวายตามมุมมองของพวกเขา

ความผันผวนในตลาดฟิวเจอร์สของยูโรโซนยังคงไม่รุนแรง ความสงบนี้อาจดำเนินต่อไปได้หากข้อมูลเผยแพร่ยังคงอยู่ในระดับที่คาดไว้

• การเบี่ยงเบนใดๆ โดยเฉพาะจากตลาดแรงงานหรือการใช้จ่ายของผู้บริโภคที่ปรับปรุงใหม่ อาจท้าทายสมมติฐานที่มีอยู่
• และอาจเปลี่ยนการคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อปลายทางอีกครั้ง

เราคิดว่าการวางตำแหน่งควรยังคงคล่องตัว ผู้ซื้อขายล่วงหน้าอาจได้รับประโยชน์จากการถืออคติขาลงเล็กน้อย โดยเฉพาะอย่างยิ่งในขณะที่การสำรวจของเขตยูโรอยู่ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาว

แต่การจำกัดการเปิดรับความเสี่ยงผ่านสเปรดหรือทางเลือก เป็นวิธีหนึ่งในการหลีกเลี่ยงการแกว่งตัว โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพาดหัวข่าวทางภูมิรัฐศาสตร์เสี่ยงที่จะผลักดันพันธบัตรอย่างกะทันหัน

เบาะแสจากน้ำเสียงของ Lagarde บ่งบอกว่าสถานการณ์การรัดเข็มขัดใดๆ ก็ตามจะไม่เกิดขึ้นอย่างแน่นอน เว้นแต่ข้อมูลจะบังคับให้พวกเขาทำ ด้วยเหตุนี้ การเคลื่อนไหวขึ้นของอัตราดอกเบี้ยล่วงหน้าจึงดูเหมือนจะถูกจำกัดไว้

ซึ่งเป็นพื้นฐานสำหรับโอกาสในมูลค่าสัมพันธ์ระหว่างหนี้รัฐบาลยุโรประยะสั้นกับอายุครบกำหนดที่เทียบเคียงได้ในที่อื่น สำหรับตอนนี้ เรามุ่งเน้นไปที่การเรียงลำดับอัตราดอกเบี้ยในระยะใกล้ ว่าเคลื่อนไหวอย่างไร และในน้ำเสียงอย่างไร

รูปแบบการสื่อสารของอัตราดอกเบี้ยเหล่านี้มีความระมัดระวังโดยเจตนา ซึ่งอาจจำกัดปฏิกิริยาที่ไม่แน่นอนได้ อย่างไรก็ตาม ความประหลาดใจยังคงเกิดขึ้นได้จากการอ่านค่าเงินเฟ้อที่ท้าทายไทม์ไลน์ของตลาด

เราจะจับตาดูการตัดสินใจในสัปดาห์หน้าอย่างใกล้ชิด แต่จะยิ่งจับตาดูว่าจะจัดกรอบรายงานการประชุมครั้งต่อไปอย่างไร บ่อยครั้ง ไม่ใช่การเคลื่อนไหวของอัตราดอกเบี้ย แต่เป็นสัญญาณของสิ่งที่ตามมาที่ผลักดันการกำหนดราคาใหม่

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets