ดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) ของสหรัฐฯ ปรับตัวเพิ่มขึ้น 2.7% เมื่อเทียบเป็นรายปีในเดือนมีนาคม ซึ่งต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 3.3% ซึ่งบ่งชี้ถึงการเบี่ยงเบนจากแนวโน้มเงินเฟ้อที่คาดไว้ในภาคการผลิต ตัวเลขที่รายงานสะท้อนถึงความซับซ้อนของสภาวะเศรษฐกิจปัจจุบันและผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นต่อการรับรู้ของตลาด การประเมินข้อมูลอย่างรอบคอบถือเป็นสิ่งสำคัญในการทำความเข้าใจผลกระทบทางเศรษฐกิจในวงกว้าง

การตีความข้อมูล PPI

ข้อมูลนี้แสดงให้เห็นว่าราคาขายส่งซึ่งวัดโดยดัชนีราคาผู้ผลิตไม่ได้เพิ่มขึ้นเร็วเท่าที่นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ไว้ในเดือนมีนาคม การเพิ่มขึ้นปีต่อปีที่ 2.7% แม้จะยังเป็นแนวโน้มขาขึ้น แต่ก็ยังต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 3.3% อย่างเห็นได้ชัด ซึ่งบ่งชี้ว่าแรงกดดันบางอย่างในกระบวนการผลิตอาจลดลง หรืออย่างน้อยก็ไม่รุนแรงขึ้นตามที่ตัวบ่งชี้ก่อนหน้านี้ระบุไว้

ในมุมมองของเรา นี่เป็นมากกว่าความผิดพลาดทางตัวเลขธรรมดาๆ มันตั้งคำถามถึงสมมติฐานบางประการที่ฝังอยู่ในโมเดลตลาด โดยเฉพาะอย่างยิ่งเกี่ยวกับความแข็งแกร่งและทิศทางของอัตราเงินเฟ้อในระดับผู้ผลิต

ผลกระทบต่อการกำหนดความคาดหวัง เช่น:

• อัตรา
• ต้นทุนเงินทุน
• ความผันผวนโดยนัยที่กำหนดราคาในส่วนต่างๆ ของเส้นโค้ง

อัตราเงินเฟ้อของผู้ผลิตที่ลดลงทำให้ความเร่งด่วนในการดำเนินนโยบายที่เข้มงวดยิ่งขึ้นลดน้อยลง ซึ่งในทางกลับกันก็ส่งผลโดยตรงต่อการกำหนดราคาความเสี่ยงในโครงสร้างระยะเวลาต่างๆ

แน่นอนว่าทีมงานของพาวเวลล์จะตีความตัวเลขดังกล่าวโดยพิจารณาจากข้อมูลที่กว้างขึ้น นักลงทุนมักจะมองผ่านความผิดพลาดในระยะสั้นเพื่อมองหาสัญญาณบ่งชี้โมเมนตัมที่ต่อเนื่องมากขึ้น แต่หากมีหลักฐานเช่นนี้มากขึ้น แรงกดดันในการดำเนินนโยบายที่เข้มงวดยิ่งขึ้นก็จะเบาบางลง ไม่ใช่หายไป แต่เบาบางลง

สำหรับเรา นั่นหมายความว่าต้องปรับเทียบใหม่ ออปชั่นระยะสั้นอาจเห็นการย้อนกลับในความผันผวนโดยนัย โดยเฉพาะออปชั่นที่เชื่อมโยงกับอัตราส่วนหน้า ผู้ซื้อขายที่ดำเนินการใกล้หมดอายุอาจต้องประเมินใหม่ว่าจะกำหนดราคาอย่างก้าวร้าวเพียงใดในการทำให้ราคาตึงตัวต่อไป

มีแนวโน้มว่าอัตราสุดท้ายที่คาดว่าจะลดลง เว้นแต่การเบี่ยงเบนจากการคาดการณ์ PPI นี้จะพิสูจน์ได้ว่าเกิดขึ้นเพียงระยะสั้น

ผลกระทบต่อตลาดของดัชนี PPI

จากมุมมองโดยนัย—วิธีที่ตลาดคาดเดาตัวเอง—เราสังเกตเห็นการบีบอัดเล็กน้อยหลังจากการเผยแพร่ PPI โดยเฉพาะอย่างยิ่งในตราสารที่เชื่อมโยงอย่างใกล้ชิดกับคำแนะนำด้านอัตราในอนาคต ซึ่งบ่งชี้ว่าระดับความแน่นอนเกี่ยวกับการปรับขึ้นกำลังลดลง ซึ่งอาจเปิดช่องว่างสำหรับกลยุทธ์ที่เน้นที่มูลค่าสัมพันธ์กันมากกว่าทิศทางโดยตรง

ไม่ใช่เวลาที่จะล็อกสมมติฐาน อัตราเงินเฟ้อยังคง (จนถึงตอนนี้) อย่างต่อเนื่องเพียงพอที่จะหลีกเลี่ยงการพลิกกลับอย่างสมบูรณ์ในความรู้สึก แต่การอ่านค่าที่อ่อนลงกว่าที่คาดไว้ซึ่งเกี่ยวข้องกับผู้ผลิตได้หว่านเมล็ดพันธุ์แห่งความสงสัย

การเน้นที่:

• เส้นโค้งทวีน
• โครงสร้างที่เน้นแกมมาที่ใช้ประโยชน์จากความลังเลใจ

มากกว่าการเคลื่อนไหวที่กล้าหาญในเส้นทางหนึ่งหรืออีกเส้นทางหนึ่ง อาจพิสูจน์ได้ว่ารอบคอบกว่า

อนุพันธ์ระยะกลางอาจตอบสนองได้เป็นพิเศษหากการพิมพ์ข้อมูลในอนาคตยังคงต่ำกว่าความคาดหวัง นั่นคือจุดที่การป้องกันความเสี่ยงดูเหมือนจะมีราคาต่ำกว่าค่อนข้างมากในขณะนี้

อาจมีคุณค่าในการกระจายความเสี่ยงในโครงสร้างที่ซับซ้อนมากขึ้น โดยเฉพาะโครงสร้างที่ไวต่อการเปลี่ยนแปลงในความน่าจะเป็นของคำแนะนำในอนาคต

เราจะติดตามข้อมูลต่อๆ ไปอย่างใกล้ชิด โดยเฉพาะรุ่นที่วางจำหน่ายใกล้กับระดับผู้บริโภค เพื่อประเมินว่าความนุ่มนวลของฝั่งผู้ผลิตขยายวงกว้างแค่ไหน หากการพิมพ์ในอนาคตยังคงเงียบอยู่ อาจมีการปรับสมดุลใหม่ที่ยาวนานขึ้นในทุกตำแหน่ง อย่างไรก็ตาม ในตอนนี้ สถานการณ์ที่เน้นไปที่พฤติกรรมการรอและดูอาจกลายเป็นส่วนสำคัญในเมนูมากขึ้น

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets