ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ร่วงลงอย่างรวดเร็ว โดยลดลง -1.50% เมื่อเทียบกับค่าเงินดอลลาร์นิวซีแลนด์ -1.35% เมื่อเทียบกับค่าเงินยูโร และ -1.03% เมื่อเทียบกับค่าเงินดอลลาร์ออสเตรเลีย การปรับตัวลดลงของค่าเงินดอลลาร์ที่อ่อนตัวที่สุดคือการร่วงลง -0.60% เมื่อเทียบกับค่าเงินเยน ตัวเลขเงินเฟ้อที่อ่อนตัวลงมีส่วนทำให้การลดลงนี้ลดลง โดยดัชนี PPI อุปสงค์ขั้นสุดท้ายลดลง -0.4% เมื่อเทียบเป็นรายเดือน ในขณะที่ดัชนี PPI พื้นฐานลดลง -0.1% จากการประมาณการ พบว่าดัชนี PCE พื้นฐานมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นเพียง 0.1% ในเดือนมีนาคม ส่งผลให้อัตรารายปีลดลงเหลือ 2.6%

ภาษีนำเข้าสินค้าจากจีนเพิ่มขึ้น

การปรับขึ้นภาษีนำเข้าสินค้าจากจีนอาจจุดชนวนให้อัตราเงินเฟ้อสูงขึ้นอีกครั้งในไม่ช้านี้ แม้จะมีแนวโน้มเงินเฟ้อลดลง แต่ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ กลับเพิ่มขึ้น โดยการเปลี่ยนแปลงรายวันแสดงให้เห็นถึงการเพิ่มขึ้นในทุกช่วงอายุ

หุ้นสหรัฐฯ มีกำไรรายสัปดาห์ที่แข็งแกร่ง โดยดัชนี S&P 500 ฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญหลังจากที่ลดลงก่อนหน้านี้ ดัชนี S&P 500 และ NASDAQ มีสัปดาห์ที่ดีที่สุดนับตั้งแต่ช่วงปลายปี 2023 และต้นปี 2022 ตามลำดับ

เจ้าหน้าที่ของเฟดแสดงความพร้อมที่จะรักษาเสถียรภาพของตลาด แต่ยังคงระมัดระวังเกี่ยวกับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเนื่องจากความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจ คำเตือนจากประธานเฟดนิวยอร์กระบุว่าภาษีใหม่อาจทำให้เงินเฟ้อสูงขึ้นในปีนี้ ซึ่งคาดการณ์ว่าการเติบโตทางเศรษฐกิจจะชะลอตัวลง

การเผยแพร่ข้อมูลเศรษฐกิจในสัปดาห์หน้า ได้แก่:

• ดุลการค้า
• การประชุมของธนาคารกลาง

จะมีความสำคัญต่อการทำความเข้าใจพลวัตระดับโลกและแนวโน้มนโยบายการเงิน

ดัชนีราคาผู้ผลิต

การอ่อนค่าของดอลลาร์สหรัฐฯ ล่าสุด โดยเฉพาะเมื่อเทียบกับสกุลเงินที่เชื่อมโยงกับสินค้าโภคภัณฑ์และสกุลเงินของยุโรป สะท้อนถึงการเปลี่ยนแปลงของความคาดหวังต่ออัตราเงินเฟ้อและการปรับเทียบใหม่ในมุมมองอัตราดอกเบี้ย

เมื่อแรงกดดันด้านราคาลดลง ซึ่งเห็นได้จากการลดลงอย่างเห็นได้ชัดของอัตราเงินเฟ้อของผู้ผลิตทั้งในการวัดค่าทั่วไปและการวัดค่าพื้นฐาน จะเห็นได้ชัดเจนยิ่งขึ้นว่าโมเมนตัมพื้นฐานในการเติบโตของราคาสหรัฐฯ กำลังลดลงในตอนนี้

ดัชนีราคาผู้ผลิตไม่ได้แค่ชะลอตัวลงเท่านั้น แต่ยังหดตัวลงอย่างรวดเร็วกว่าที่คาดการณ์ไว้ ส่งผลให้ความเชื่อมั่นในการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในระยะใกล้สั่นคลอน

เราควรให้ความสนใจเป็นพิเศษกับอัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวที่เพิ่มขึ้นแม้จะมีภาวะเงินเฟ้อลดลงก็ตาม ความไม่สอดคล้องกันดังกล่าวบ่งชี้ว่าตลาดพันธบัตรอาจปรับตัวไม่เพียงแต่ตามการคาดการณ์เงินเฟ้อที่เปลี่ยนไปเท่านั้น แต่ยังรวมถึง:

• ความกังวลเกี่ยวกับอุปทานที่เพิ่มขึ้น
• การเปลี่ยนแปลงที่อาจเกิดขึ้นในกระแสเงินทุนทั่วโลก

มีความคลุมเครือเพียงเล็กน้อย อัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นในขณะที่ข้อมูลเงินเฟ้ออ่อนตัวลง ความแตกต่างนี้ทำให้การกำหนดราคาอัตราล่วงหน้ามีความซับซ้อนมากขึ้น และเน้นย้ำถึงความจำเป็นในการเฝ้าติดตามความน่าจะเป็นที่ตลาดเป็นนัยอย่างใกล้ชิดมากขึ้นในช่วงเซสชั่นที่จะถึงนี้

การยกเลิกภาษีนำเข้าสินค้าจากจีนไม่น่าจะถูกมองว่าเป็นเพียงเสียงรบกวนชั่วคราว จากมุมมองของเรา การนำแรงกดดันด้านราคากลับมาใช้ผ่านนโยบายการค้ามีศักยภาพสูงที่จะชดเชยความคืบหน้าของภาวะเงินฝืดในช่วงที่ผ่านมาได้

แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อจะเย็นลงแล้ว แต่การที่ต้นทุนปัจจัยการผลิตเพิ่มขึ้นก็ทำให้เกิดความไม่แน่นอนเกี่ยวกับตัวชี้วัดในไตรมาสที่ 2 และ 3 อีกครั้ง คำเตือนจากวิลเลียมส์บ่งบอกเป็นนัยว่าผู้กำหนดนโยบายยังคงเฝ้าระวังและไม่กระตือรือร้นที่จะประกาศว่าอัตราเงินเฟ้อลดลงแล้ว แม้ว่าตัวเลขจะออกมาอ่อนตัวในช่วงที่ผ่านมา

เราเคยเรียนรู้มาก่อนแล้วว่าภาวะเงินฝืดชั่วคราวไม่ได้หมายความว่านโยบายจะผ่อนคลายลง ตลาดหุ้นก็เฉลิมฉลองกับการเปลี่ยนแปลงของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรในเชิงบวกเช่นกัน

การดีดตัวขึ้นของดัชนีที่กว้างขึ้น เช่น S&P 500 และ NASDAQ แสดงให้เห็นว่าผู้ซื้อขายตีความข้อมูลเงินเฟ้อว่าอ่อนตัวเพียงพอที่จะสนับสนุนการประเมินมูลค่า แต่ยังไม่รุนแรงพอที่จะรับประกันการเปลี่ยนแปลงนโยบาย

การเพิ่มขึ้นอย่างแข็งแกร่งนี้ ซึ่งเทียบได้กับครั้งล่าสุดเมื่อกว่าหนึ่งปีก่อน มักก่อให้เกิดความไม่สมดุลของการวางตำแหน่งในตลาดที่มีความผันผวน ความเสี่ยงจากแกมมาในออปชั่นดัชนีมีแนวโน้มที่จะปรับตัวอย่างมาก ซึ่งต้องให้ความสนใจว่าความเข้มข้นของราคาอยู่ที่ใด

จากสิ่งที่เราเห็น การดำเนินต่อไปใดๆ จะขึ้นอยู่กับไม่เพียงแค่ข้อมูลมหภาคเท่านั้น แต่ยังขึ้นอยู่กับว่าความผันผวนจะบีบอัดเพิ่มเติมและควบคุมการเคลื่อนไหวที่เกิดขึ้นจริงได้หรือไม่

เมื่อเราพิจารณาปฏิทินข้างหน้า เหตุการณ์ในเศรษฐกิจหลักอื่นๆ อาจมีความสำคัญมากกว่าปกติ ตัวเลขดุลการค้าที่ออกมาจากเอเชียและแนวทางใหม่จากธนาคารกลางในช่วงกลางสัปดาห์จะต้องได้รับการตรวจสอบในบริบทของความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อที่ค้นพบใหม่ โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากข้อมูลระหว่างประเทศบ่งชี้ว่าแนวโน้มราคาไม่ได้สอดคล้องกัน

สเปรดผลตอบแทนอาจตอบสนองอย่างรวดเร็ว โดยเฉพาะในช่วงเริ่มต้น และผู้ซื้อขายควรตรวจสอบความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ยในระยะสั้นเพื่อกำหนดราคาใหม่โดยกะทันหัน

สิ่งที่เรากำลังจับตามองอยู่—มากกว่าการพูดคุยเรื่องนโยบาย—คือการวางตำแหน่งในตราสารอนุพันธ์อัตราดอกเบี้ยระยะสั้น หากสัญญาซื้อขายล่วงหน้าของกองทุนเฟดเริ่มปรับตัวขึ้นเล็กน้อยอีกครั้งจากระดับปัจจุบัน นั่นควรยืนยันว่าตลาดยังไม่พร้อมที่จะกำหนดราคาจุดพลิกกลับเต็มรูปแบบ

จนกว่าจะเกิดขึ้น เรดาร์ควรยังคงมุ่งเน้นไปที่

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets